20180527-安信证券-建筑行业周报_信用债发行遇冷拖累PPP龙头民企市场表现_后市不必过分悲观_15页_744kb

建筑行业周报总结

核心内容

2018年5月27日发布的建筑行业周报，分析了当前建筑行业面临的市场环境、政策动向及企业表现，重点围绕信用债发行、PPP项目发展、生态文明建设、国企改革、油价变化等多方面展开。报告指出，尽管部分PPP民营龙头企业因信用债发行遇冷而股价下跌，但市场不应过分悲观，主要基于PPP项目质量提升、外部资金支持未减以及企业估值处于低位等积极因素。

主要观点

• 信用债发行遇冷：由于信用债违约事件频发，市场对民营企业债券接受度降低，导致东方园林、铁汉生态等PPP龙头民企股价下跌。但此下跌更多是基于财务杠杆、现金流及融资能力的线性推断，而非实际违约。
• PPP项目规范管理：安徽、江苏、陕西、河南等地出台多项促进PPP项目发展的政策，强调规范管理与民间投资便利化。中央也明确了PPP项目的投资补助比例，对东部、中部、西部地区分别为30%、60%、80%。
• 生态文明建设：习总书记在全国生态环境保护大会上的讲话推动生态文明建设，为生态园林行业带来发展机遇。PPP项目清理后，生态环保类项目成为重点支持方向。
• 国企改革政策：国务院发布《关于改革国有企业工资决定机制的意见》，强调提升国企效益与效率，对建筑行业国企带来积极影响，可能激发其内生发展动力。
• 油价上涨影响：尽管油价因OPEC限产协议调整而回调，但市场普遍预期其将维持在60美元以上，利好石油天然气产业链，特别是油气开采与化工企业。

关键信息

市场表现

• 建筑行业整体一周下跌1.82%，子板块表现差异较大。
• 东方园林、铁汉生态等PPP龙头民企跌幅较大，但部分企业如中国化学、中国建筑等获得买入或增持评级。

重点跟踪标的

本周重大订单公告

重点政策动态

• 房地产调控：住建部发布通知，强调房地产调控目标不动摇，防止市场过热。
• 国企工资改革：国务院出台《关于改革国有企业工资决定机制的意见》，改革工资总额决定机制、管理方式及内部分配管理。
• PPP项目清理：国内PPP项目投资回归正常轨道，多地出台政策推进PPP项目发展。
• 一带一路投资：我国对“一带一路”沿线国家非金融类直接投资同比增长17.3%，对外承包工程新签合同额占同期总额的47%。

风险提示

• 经济下行风险
• PPP推进不及预期
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢

行业评级体系

附录：分析师信息

• 王鑫
  SAC执业证书编号:S1450517070004
  联系方式: wangxin4@essence.com.cn 010-83321052

• 苏多永
  SAC执业证书编号:S1450517030005
  联系方式: study@essence.com.cn 021-35082325

免责声明

本报告仅供安信证券股份有限公司客户使用，不构成任何投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。报告内容可能随市场变化而更新，未经许可不得擅自引用或修改。