20181120-安信证券-全市场教育行业策略报告_幼教意见_教师规范出台_职后教师培训有望受益_13页_701kb

教育行业策略报告总结（2018年11月20日）

核心内容概述

2018年11月，教育行业迎来一系列重要政策出台，包括《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》和多项教师职业规范文件。这些政策旨在加强学前教育的普惠性、规范教师行为，并推动教师继续教育市场的发展。同时，政策对资本市场产生了显著影响，尤其是对民办幼儿园的上市和融资行为进行了严格限制，为行业带来新的变局和机遇。

主要观点

1. 幼教板块迎来变局

• 强化普惠性：政策强调学前教育的普惠性属性，提出到2020年，全国学前三年毛入园率达到85%，普惠性幼儿园覆盖率（公办园和普惠性民办园在园幼儿占比）达到80%。
• 遏制逐利行为：政策明确禁止社会资本通过并购、加盟、VIE等方式控制非营利性幼儿园，限制民办园上市及融资行为，切断了民办幼儿园的上市路径。
• 子板块分化：尽管政策对幼儿园板块带来压力，但早教、托育、优质玩教具及幼师培训等领域仍存在发展机遇。

2. 教师规范出台，明确职业底线

• 教师行为规范：教育部发布六份文件，涵盖高校、中小学、幼儿园教师的职业行为准则，明确禁止教师对学生实施任何形式的猥亵、虐待行为。
• 提升教学质量：通过规范教师行为，有助于构建良好的教育环境，提高教学质量。

3. 教师培训市场前景广阔

• 教师数量庞大：我国中小幼专任教师数量稳定在1200-1300万人左右，未来五年内将增长至1800万人。
• 政策支持：政策要求将教师培训经费纳入财政预算，预计教师继续教育市场整体规模约为300亿元。
• 远程培训优势：具备资源、渠道和课程研发能力的远程培训机构有望在教师培训市场中占据更大份额。

关键信息

1. 政策影响

• 民办园限制：民办园不得上市、不得融资投资，且不得通过现金购买营利性幼儿园资产。
• 资本市场反应：红黄蓝、博实乐等在美上市的幼教企业股价大幅下跌，反映出政策对市场信心的冲击。
• IPO进展：截至2018年11月16日，新三板教育企业中有6家进入上市辅导阶段，其中中信出版拟转板创业板。

2. 教师培训市场

• 教师培训经费：幼儿园、中小学和中等职业学校需按年度公用经费预算总额的5%安排教师培训经费。
• 培训模式：在职教师培训由政府购买服务，培训机构需具备完善的课程资源和服务体系。
• 市场集中度提升：远程培训机构在教师培训市场中将更具优势，市场份额有望向专业化机构集中。

3. 行业机会

• 早教托育：政策推动下，社区型早教机构可能成为新的增长点。
• 玩教具与书籍：优质玩教具和幼儿书籍市场因政策导向而增长。
• 教师培训：政策明确要求教师继续教育，推动市场发展。

风险提示

• 政策推进不及预期：政策执行力度可能影响市场反应。
• 教育产业渗透率提升低于预期：教师培训市场发展可能不如预期。
• 行业竞争加剧：随着政策推动，教师培训市场可能出现激烈竞争。

附录：重点公司信息

A股教育企业

港股教育企业

美股教育企业

数据追踪

板块数据

• 上证综指：上涨3.09%，成交额上涨25.72%
• 深证指数：上涨6.17%，成交额环比上涨31.45%
• 创业板指数：上涨6.08%，成交额环比上涨30.57%
• 教育指数：上涨8.61%，成交额环比上涨21.01%

交易数据

• A股教育涨幅前十：部分公司因政策影响股价波动明显。
• 新三板教育涨幅排名：部分公司因政策影响股价波动。
• 港股教育涨幅前五：部分公司因政策影响股价波动。
• 美股教育涨幅前五：部分公司因政策影响股价波动。

结论

政策的出台对学前教育行业带来深刻影响，尤其在普惠性、教师行为规范和教师培训市场方面。尽管对民办园造成一定压力，但早教、托育、玩教具和教师培训等领域仍存在较大发展潜力。未来，具备专业能力的远程培训机构有望在教师培训市场中占据主导地位。