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报告摘要：招银国际研究部 - 2023年6月5日

市场表现

• 上日全球股市多数上涨，恒生指数、中国股市和美国股市表现强劲。恒生指数收于18,950点，上升40点（+0.22%），年内累计跌幅-4.2%。美股方面，道指上涨212点（+0.63%），标普500和纳斯达克指数亦录得升幅。
• 行业分类指数显示，恒生金融、工商业和地产板块表现分化，部分股份数字变化。
• 沪港通和深港通资金流向显示，北上资金净流入较大，南下资金净流出。

中国建筑行业分析

• 多重因素推动行业重组和估值重塑。央企建筑商板块年初至今表现优于大盘，估值相对便宜（预期市盈率45倍），预计将继续受到关注。
• 主要驱动力包括：央企市场份额持续增加（2012-2022年份额从26%增至42%），"一带一路"机遇增强（如中国与中东合作），以及国企KPI修订（注重盈利提升）。

个股评论

贝壳控股（BEKEUS）

• 投资评级：买入，目标价25美元。
• 基于政策预期（如青岛购房限制放松），股价上升，分析师预期房地产销售温和复苏。情景分析显示，若多数二线城市跟进政策，可能提振信心。

亿和控股（838HK）

• 投资评级：买入，目标价15港元。
• 公司盈利逐步改善，汽车零部件业务收入增长强劲（预计同比增长20%）。毛利率和营业利润有望提升，但受加息影响利息费用增加。

投资建议与免责声明

• 投资评级包括买入、持有、卖出等，基于未来12个月潜在股价变动。
• 免责声明：报告仅供参考，不构成投资建议，涉及风险，投资者需自行评估，并咨询专业顾问。