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油脂早报摘要（2023-04-14）

基本面分析

• 豆油: MPOB报告称产量增、出口超预期，导致库存降幅大（偏多），但马棕出口环比降、预计增库（偏空），美豆库存紧张（偏空），菜系供应宽松（偏空）。
• 棕榈油: 同豆油基本面逻辑，新增印度增进口分析（偏多）。
• 菜籽油: 同豆油基本面逻辑，菜油库存同比改善（偏多）。

基差与库存

• 豆油: 现货9020，升水期货，基差走强（偏多）；库存64万吨，同比大增（偏空）。
• 棕榈油: 现货7892，升水期货，基差走强（偏多）；库存92万吨，仍有高库存（偏空）。
• 菜籽油: 现货8992，升水期货，基差走强（偏多）；库存小幅上升，同比仍负（偏多）。

盘面与持仓

• 盘面: 三品种均处20日线下，均线朝下（偏空）。
• 持仓: 主力合约空头增仓（三品种均偏空）。

预期与操作

• 预期: 油脂价格在低位有小幅反弹可能，但基本面逐步宽松限制空间，预计宽幅震荡（三品种一致）。
• 操作: 持续建议高抛低吸策略。
  • 豆油Y2305: 区间7900-8500。
  • 棕榈油P2305: 区间7400-8000。
  • 菜籽油OI2305: 区间8300-8900。

风险与主要逻辑

• 主要逻辑: 全球油脂基本面逐步宽松是核心。
• 风险点: 乌俄战争结束，马来劳工完全恢复。
• 供应端 (关注): 进口大豆/棕榈油/菜籽库存/压榨/豆粕库存。
• 需求端 (关注): 豆油/豆粕表观消费，棕榈油/菜籽油/菜籽库存，国内油脂总库存。

证券代码：839979 锦泰期货