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中国和諧汽車控股有限公司 2024 年中期報告分析

公司資料

• 註冊地點：開曼群島
• 股份代號：3836
• 主要營業地點：中國河南省鄭州市及香港
• 董事會：
  • 執行董事：馮長革（主席）、馮少侖、劉風雷（總裁）、馬林濤、成軍強
  • 獨立非執行董事：王能光（主席）、劉國勳、宋嘉桓（後者於6月3日獲任，9月12日辭任）

管理層討論與分析

市場及業務表現

• 汽車市場：
  • 2024 年上半年中國乘用車總銷量約 99 萬輛，增長 2.9%，但整體增速放緩。
  • 豪華車（BBA：寶馬、梅賽德斯-奔馳、奧迪）銷量同比下滑，總計約 11 萬輛，市佔率約 80%。
• 新能源汽車：
  • 電動乘用車銷量增長達 33.1%，滲透率 48.4%，中國自主品牌表現突出，比亞迪占新能源市場 33.8%。
• 公司業務：
  • 2024 上半年汽車銷量達 19,100 輛，增長 8.7%，其中寶馬品牌下降 8.5%，雷克薩斯增長 37.5%。
  • 國際新能源業務進展良好，銷售比亞迪車型 2,245 輆。

財務表現

• 收入與利潤：
  • 收入同比下降 7.9%，至 74.66 億人民幣。
  • 毛利率 4.9%（汽車銷售部分為負），主要因行業促銷及需求疲軟。
  • 期內出現虧損 76.3 億人民幣，較去年同期 2.01 億溢利衰退明顯。
• 支出與現金流：
  • 銷售与分銷开支、行政开支均上升，國際擴張是主要原因。
  • 現金流量為正 12.52 億人民幣，資本開支 1.78 億人民幣，主要用於開設國際店面。

未來展望

• 深化中國內地及新能源汽車市場的全球佈局。
• 改善庫存管理，持續淨利潤扭亏。

企業管治及其他資料

關鍵層級股權及承諾

• 董事股份：
  • 馮長革、馮少侖、馬林濤持有約 46.6–46.7% 港股。
  • 處於行使期的購股權合計 42,191,000 股，行使價介於 3–4 港元。
• ** comply：
• 審核與薪酬委員會功能正常運行。

風險管理及公告事項

• 或有債務與担保：截至報告日無重大或然負債， Loan 已獲良好覆蓋，AOE 與政府補助均合規披露。

總結

中国和谐汽車控股在2024年上半年汽車銷售中維持增長，尤其在新能源與比亞迪合作方面表現強勁，但整體毛利率低且經營虧損擴大。公司正加速進行海外市場拓展，並依賴新能源業務的快速增長推動未來寶績，《2024 年中期報告》展示了較佳潜力，但存在市場週期、庫存管理及行業低迷的風險。