20240407-国泰期货-硅铁_采购情绪回暖_小幅回弹_锰硅_库存相对较高_震荡反复_10页_1mb

硅铁与锰硅市场周报总结（2024年4月7日）

核心内容概述

本报告分析了2024年4月上旬硅铁与锰硅的市场走势、供需变化、库存情况、利润水平及原料价格变动，旨在为投资者提供市场动态与投资建议。

市场走势回顾

1.1 期现走势回顾

• 硅铁2405合约：上周小幅反弹，收于6,494元/吨，周环比上涨122元/吨。成交量为80,575手，持仓量为141,562手，环比减少11,355手。
• 锰硅2405合约：震荡回暖，收于6,132元/吨，周环比上涨32元/吨。成交量为94,644手，持仓量为192,243手，环比减少22,279手。

1.2 价差变动

• 硅铁期现价差：本周为-444元/吨，较前一周下降122元/吨。
• 锰硅期现价差：本周为-352元/吨，较前一周下降82元/吨。
• 月间价差：
  • 硅铁2404-2405价差为6元/吨，环比上涨10元/吨。
  • 锰硅2404-2405价差为-30元/吨，环比下降10元/吨。
• 双硅价差：
  • 硅铁2404-锰硅2404价差为398元/吨，环比上涨110元/吨。
  • 硅铁2405-锰硅2405价差为362元/吨，环比上涨90元/吨。
  • 现货价差：硅铁-锰硅为270元/吨，环比上涨50元/吨。

供需情况分析

2.1 供应

• 硅铁：
  • 当周产量为9.4万吨，环比下降0.07万吨（-0.7%）。
  • 周开工率为33.29%，环比下降1.16%。
• 锰硅：
  • 当周产量为167,020吨，环比下降13,160吨（-7.3%）。
  • 周开工率为38.79%，环比下降3.68%。

2.2 需求

• 下游钢厂表现：
  • 247家钢铁企业高炉开工率77.81%，环比上升1.21%。
  • 高炉日均铁水产量为223.58万吨，环比增加2.27万吨。
  • 粗钢产量略有下滑，铁水产量回升，显示需求端存在一定支撑。

2.3 库存

• 硅铁：
  • 截至3月29日，全国60家样本企业库存为71,180吨，环比下降7,710吨。
  • 库存维持在较低水平。
• 锰硅：
  • 截至3月29日，全国63家样本企业库存为273,000吨，环比增加23,800吨。
  • 库存去库效果不明显，库存体量较大，对价格形成一定压力。

2.4 利润

• 硅铁：
  • 主力合约盘面利润为672元/吨，环比增加125元/吨。
  • 现货利润为228元/吨，环比增加3元/吨。
• 锰硅：
  • 主力合约盘面利润为-99.95元/吨，环比增加116.53元/吨。
  • 现货利润为-451.95元/吨，环比增加34.53元/吨。

2.5 原料价格

• 硅铁原料：
  • 硅石价格高位运行，兰炭价格低位震荡。
• 锰硅原料：
  • 锰矿价格走弱，富锰渣震荡运行，冶金焦价格持续下跌。
• 电价：铁合金区域电价维持不变。

总结及投资建议

3.1 核心观点

• 市场表现：双硅周内底部盘整，价格出现回暖迹象。
• 供应端：硅铁减产持续，锰硅因部分厂家主动检修导致产量下降，供应压力边际减缓。
• 成本支撑：成本高位促使减产，对价格形成支撑。
• 库存分化：硅铁库存维持低位，而锰硅库存仍偏高，累库去库效果不明显，对锰硅价格构成拖累。
• 需求端：硅铁采购情绪回暖，带动价格小幅回升；锰硅终端需求一般，市场观望氛围浓厚。
• 结论：双硅整体走势震荡，但需求恢复预期尚未明确，市场仍需谨慎。

3.2 投资建议

• 短期内硅铁价格有望温和回升，但需关注库存去化速度及钢厂复产情况。
• 锰硅价格受高库存影响，仍面临较大压力，市场情绪偏弱。
• 建议投资者关注双硅去库进展、钢厂复产意愿及现货市场交易情绪变化。

关键信息汇总

风险提示

• 需求端恢复不及预期可能限制价格上行空间。
• 库存高企仍对锰硅价格形成压制。
• 原料价格波动可能影响成本结构及利润水平。
• 市场情绪偏弱，投资者应保持谨慎。

结语

综合来看，硅铁与锰硅市场在供应端出现减产迹象，推动价格小幅回暖。但库存分化及需求疲软仍对锰硅价格构成压力。未来需密切关注库存去化情况、钢厂复产进度及市场交易情绪，以判断价格走势。