20241204-大越期货-生猪期货早报_33页_5mb

生猪期货早报 - 多空分析与价格展望

核基本面与观点

供应端

国庆后生猪供给减少，出栏积极性偏弱，现货价格小幅波动。但受居民消费意愿回升预期支撑，及12月腊肉需求可能企稳价格，综合看维持震荡，或供需双减、猪价止跌震荡。主要关注集团出栏节奏及二次育肥动态变化。

基差与库存

现货全国均价16130元/吨，基差1395元/吨，现货升水期货，利多因素；生猪存栏环比增16%，同比降35%，能繁母猪环比增0.67%，同比降4%，弹性空间有限，利多因素略不足。

盘面

2501合约期价在20日均线下方且方向向下，主力持仓净空、空增，显示空头力量较强，对市场看跌。

预期

预计本周猪价震荡偏弱运行，期货区间震荡，LH2501合约日内14600至15000区间震荡。

近期要闻

利多：

• 国内年底生猪需求仍预期良好，且11月猪肉供应处于淡季；
• 12月或有反弹可能；
• 初步看好12月因消费旺季触底回升格局。

利空：

• 生猪存栏维持高位，出栏增多压力加大，打压猪肉价格；
• 猪肉消费信心不足，需求旺季或许偏淡。

风险点

• 生猪出栏增多打压价格（下行）
• 需求旺季不旺（下行）

期货与现货走势总结

现货趋势

• 全国外三元猪现货价格持续下行，走平居多，维持震荡偏弱；
• 白条猪及36城猪肉均价呈较大幅度回调趋势；
• 期货主力合约表现弱势。

期货研判

• 基差方面，现货升水期货，支撑利润，但基差短期仍受拖累，方向性偏多；
• 价差方面，主力合约价差变化频繁；
• 持仓量显示空头主导；
• 价格中枢整体偏弱，震荡区间维持在[14800,15400]之间。

小结

总体来看，生猪期货市场观望为主，本报告仅供内部参考，不构成投资建议。市场存在下行压力，12月是否能触底回升，需密切关注消费端实际变化及政策调整动向。