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国债期货日报摘要（2024年12月4日）

概述

十年国债收益率下破2%后，监管干预引发债市情绪波动，国债期货全线收跌。

行情回顾与操作建议

1. 国债期货表现
   各期限主力合约收盘价全面下跌，其中10年期主力合约收跌0.92%。部分合约持仓量上升，但仓差收窄。

2. 利率现券
   十年期国债活跃券收益率维持在2%以下，截至下午16:30录得199bps，较前日小幅上行。

3. 资金市场
   银行间市场资金面边际收敛，央行净回笼资金2480亿元。隔夜资金利率回落至1.34%，但中长端资金利率受政策调控下行压力犹存。

宏观判断

1. 监管风险
   近期交易商协会对四家农商行开展自律调查，重点针对债券交易操作规范问题，短期内可能引发债市回调整顿。参考历史经验，此类监管干预可能导致短期波动超10bp。

2. 基本面展望
   结合11月制造业PMI（51.5）回升数据暂未稳定，仍需观察后续经济修复力度。短期流动性保持合理充裕，货币政策具备结构性宽松基础，但债市长期牛市趋势未改。

重点数据摘要

1. 政策动态
   央行：计划推出M1统计口径修订（2025年1月起），强化利率传导机制。政策方向聚焦科技创新、绿色金融及房地产支持。

2. 宏观指标

   • 十年期国债收益率触及1.99%
   • 同业存单发行利率下行至1.7%
   • SHIBOR隔夜利率降75bps至1.34%

结语

短期债市面临监管调整压力，但中长期资金面及政策支持力度仍具支撑，需关注中央经济工作会议信号。

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