2015-08-17-上交所-ETF流动性服务商评价体系运行效果分析_57页_1mb

上海证券交易所ETF流动性服务商评价体系运行效果分析总结

当前状况分析

1. 存在问题
   • 基础服务履行不足：仅有少数服务商真实履行做市义务，多数报价无法满足做市要求。
   • 价差与响应问题：缺乏对价差响应的专项评价，导致市场频繁出现价差超出范围的情况。
   • 指标设置经验化：评价参数基于经验设定，未及时调整适应市场变化。
   • 激励机制不完善：未区分流动性提供与消耗部分，过度依赖成交量调整系数，形成道德风险。

优化建议

1. 评价方法改进

   • 设置专项指标评估响应价差情况。
   • 依据市场数据调整参数，剔除经验因素影响。
   • 在评价中区分流动性提供与消耗，给予不同权重。
   • 鼓励服务商为流动性差的产品提供服务。

2. 激励机制优化

   • 明确费用返还标准，推动经手费减免直接对应做市业务。
   • 扩大服务商准入范围，引入市场竞争机制。
   • 加强与服务商的沟通，提供政策支持。

3. 实施路径

   • 参数调整与科学研究：委托专业机构进行参数优化研究。
   • 数据分析与系统升级：确保评价机制适应不同ETF需求。
   • 市场深度与透明度提升：通过本轮优化，设计更公允、清晰、可持续的评价体系，引导券商持续投入，减少短视行为。

结语

本次分析显示，当前体系尚未完全发挥预期作用，优化建议以数据驱动、科学分析为基础，旨在提升市场流动性质量与稳定性。