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投资视角 - 2025年9月25日

股指期货观点

• 市场动态：全指反弹，科技板块带动；期指贴水明显。
• 操作建议：逢低做空MO2511看跌期权（执行价6600）。

国债期货观点

• 市场情况：资金面趋紧，期债全线下挫。
• 操作建议：10年期国债区间操作（1.80%-1.83%），关注MLF后续行动。

有色金属节奏

铜

• 供需平衡：Grasberg矿山事故加剧供应担忧；需求复苏支撑。
• 策略：多单持有，支撑位81000-81500。
• 观点：短期偏多。

铝

• 市场指向：库存拐点预期强化，政策利好。
• 操作：参考区间20600-21000；逢低买入。

工业金属品种观点

• 锌、镍、不锈钢：震荡为主，关注供需边际变化。

能源化工梳理

原油

• 动因：柴油供应忧虑+库存去化；短期支撑增强。
• 区间：WTI60-66；SC471-502。

农产品行情

• 粕类：阿根廷大豆采购压制国内缺口预期；维持弱势。
• 生猪：供需紧平衡，震荡调整预估。

行业交易逻辑

• 黑色（钢材/铁矿石）：累库担忧缓解；铁矿偏强。
• 石化（PTA/乙二醇）：产量收缩预期减弱基本面对抗驱动。

产品观点归纳（二）

• 化工品种（环氧丙丁产业链闭口逻辑）：震荡为主，关注基差回归。
• 橡胶/硅：供给压力分化+政策预期博弈，不轻易做多空。

聚合物产品观点

• 橡胶/硅：预期博弈下暂观望。

深度研究模型更新

• 供需架构（口粮类累计分析）：基本面逻辑边际趋弱；ETF及基差策略慎用。
• PDVSA制裁问题/Moroccan磷酸盐价格预期：地缘政治成本传导不确定性。

策略聚焦点

• 商品组合对冲建议：建议单边减持，波动率交易(期权扩缩操作)待发信号。
• 商品组合长期跟踪项：关注集中度变化预判。

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