20230513-国盛证券-市场回顾（5月2周）——题材股集体降温_19页_681kb

投资策略总结

核心内容

本周A股市场在宏观数据扰动下整体下跌，市场风格和行业表现分化明显。TMT和“中特估”主题热度降温，市场资金转向其他服务和中游制造。海外市场整体表现疲软，人民币汇率贬值，国内风险偏好回落。大类资产中，美元指数和中国10年期国债期货表现较好，商品价格多数下跌。

主要观点

• 宏观数据疲软：4月CPI同比0.1%，PPI同比-3.6%，均低于预期，显示国内经济内生动力不足。信贷和社融数据回落，居民短贷转负，中长贷新低，指向消费疲软和信心不足。
• A股市场表现：指数全面下跌，创业板指和深证成指相对抗跌。风格上，其他服务、中游制造、大盘、中市盈率和微利股占优。行业方面，公用事业、煤炭和汽车涨幅居前，建筑装饰、传媒和有色金属跌幅较大。
• 海外市场表现：全球股市多数下跌，巴西IBOV、越南证交所和印度孟买30表现相对较好。美股市场中，电信服务、可选消费和必需消费领涨，成长与小盘风格占优。港股市场全面下跌，能源业、公用事业和非必需性消费表现较好。
• 大类资产走势：商品价格多数下跌，伦敦金小幅上涨。美元指数上涨，人民币汇率贬值，中美利差和德美利差扩大，显示国内风险偏好回落。
• 风险提示：海外波动加剧、宏观经济和政策超预期变化、监管政策扰动是当前主要风险。

关键信息

A股市场

• 指数表现：本周A股全面下跌，沪指跌至3272点；创业板指和深证成指跌幅分别为-0.67%和-1.57%。
• 风格与行业：其他服务和中游制造占优，银行、传媒、公用事业领涨；公用事业、煤炭和汽车涨幅居前。
• 估值情况：A股估值回落，行业估值分化程度小幅收敛，行业估值分化系数为27.04%。

海外市场

• 全球股市：多数下跌，巴西IBOV、越南证交所和印度孟买30表现相对占优。
• 美股市场：指数多数下跌，电信服务、可选消费和必需消费领涨；纳斯达克/道琼斯工业、罗素2000/标普500上行。
• 港股市场：指数全面下跌，能源业、公用事业和非必需性消费表现较好。

大类资产

• 商品价格：多数下跌，伦敦金小幅上涨，铜金比和油金比下行。
• 利率债：美债长短端利率回升，中债长短端利率回落。
• 信用债：美国IG债和HY债OAS利差扩张，中国信用利差部分收窄。
• 外汇：美元指数上涨1.45%，人民币汇率贬值0.71%。
• 风险偏好：国内风险偏好回落，海外风险偏好有所回升。

风险提示

1. 海外波动加剧
2. 宏观经济和政策超预期变化
3. 监管政策超预期扰动

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分析师信息

• 分析师：张峻晓
• 执业证书编号：S0680518110001
• 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com
• 研究助理：王昱涵
• 执业证书编号：S0680121070009
• 邮箱：wangyuhan3665@gszq.com

总结

本周A股市场受到宏观数据疲软影响，整体下跌，但创业板指和深证成指相对抗跌。TMT和“中特估”热度降温，市场资金转向其他服务和中游制造。海外市场表现疲软，人民币汇率贬值，国内风险偏好回落。大类资产中，美元指数和中国10年期国债期货表现较好，商品价格多数下跌。需关注海外波动、政策变化和监管风险。