20250826-国泰期货-商品研究晨报_73页_22mb

报告摘要

本次研究报告涵盖主要金属及化工品种，分析采用“趋势强度”评分（0为中性，-2为强看空，2为强看多），并关注宏观动态、供需结构及短期策略建议：

黄金与白银：
随着JH会议鲍威尔“放鸽”，金银短暂反弹。铂族金属整体偏弱，橡胶受热带天气影响企稳，能化板块呈现区间震荡特征。
金属市场：
- 铜：美元反弹抑制铜价，中性
- 锌、铅、锡：缺乏明确驱动或小幅震荡，趋势偏向中性或偏强
- 铝、氧化铝等板块情绪驱动强，近两周呈现宽幅震荡
- 镍、不锈钢等板块联动上，终端需求疲软，区间震荡为主
  海外美联储降息预期未引发连锁反应，主力合约未见显著回调信号。多数建议观望，部分（如铁矿石因政策强力支撑）呈偏多。
化工产品动态
- 对二甲苯：供需紧平衡，偏强
- PTA新增装置投产，实施正套策略
- MEG、橡胶短期偏强震荡，中期需关注价格中枢
- LPG及丙烯供需偏紧，或反向套利机会
  能化板块跟随原油节奏，中短期内波动率预计居高，建议控制头寸规模。
作物类：
- 棕榈、豆油面积扩增及政策扰动考验市场预期，市场呈震荡趋势
- 豆粕与豆一交投转淡，板块整体审慎，缺乏强势驱动
汇率与宏观经济：
美元趋强和贸易政策修改是全球市场分化的根本，国内商品则更倚重绝对价格波动交易机会。