20250901-光大期货-硅策略月报_30页_2mb

工业硅与多晶硅9月分析总结

一、当月情况
供给：8月国内工业硅产量36.94万吨，同比下滑20.4%，环比增加11.6%，开炉数增加至293台（2025年），开炉率36.8%。需求方面，8月多晶硅产量12.55万吨，同比下滑2.3%，环比增17%；DMC产量21.76万吨，同比增40.8%，环比增37%，但下游企业尚未形成采购规模，库存压力仍存。有机硅单体厂呈降价态势，供应继续收缩。

二、成本与价格
工业硅成本结构中，电力、硅石、精煤等原料占比较高，8月行业平均成本降至9100元/吨，利润收窄至120元/吨。工业硅现货价格普遍下调，如不通氧553#主流牌号下降150元/吨至8550元/吨。多晶硅价格则呈现上涨趋势，P型涨至4万元/吨，N型上涨2500元/吨至4.83万元/吨。

三、供需与库存平衡
工业硅方面，交易所库存增至25.33万吨，社会库存43.59万吨，去库趋势明显。多晶硅库存20.64万吨，月度去库3.04万吨。“金九银十”旺季临近，供给端复产预期及晶硅增量有望推动供需边际改善，但情绪降温及库存压力或将抵消部分利好。

四、未来展望
下月市场进入传统旺季后，供需格局或有改善空间，整体运行重心小幅抬升。但终端电站收益率限制需求弹性，政策预期与基本面矛盾或将持续博弈。重点关注930工信部节能监察结果及链上库存去化情况，谨防旺季不旺风险。

研究强调点：1）期货市场波动收敛，期权持仓拟认购比例稳定；2）原料端（硅石、硅煤）价格波动显著；3）电价调整对西部主产区成本构成扰动。

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注：本分析仅为研究者个人专业判断，不构成投资建议，期市有风险，投资需谨慎。

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