20241111-东海期货-贵金属周报_美元走强以及避险需求减弱_金价重挫_17页_1mb

东海期货贵金属周报分析总结

黄金观点总结

美联储降息25个基点，降息预期小幅上升（至73%）。美联储主席鲍威尔表示将继续评估数据，以确定利率调整的“步伐及最终目标”。特朗普当选带来的政策不确定性也影响市场情绪，其承诺的关税政策和移民政策可能对经济造成广泛影响。此外，市场预期内特朗普时期政策重啟的风险进一步引发对美元的需求，美元走强（最高至10504点）限制了金价上涨空间。上周黄金市场遭遇较大抛压，录得五个多月来最大单周跌幅，周度累计下跌18%。

黄金操作建议

美联储将保持灵活政策以确保市场稳定，但降息速度有所放缓。美元走强和避险需求减弱限制了黄金上涨空间，建议短期观望，谨慎操作。

白银观点总结

特朗普胜选短期内压制贵金属市场情绪，未来政策不确定性也影响临近大选期间市场表现。加州山火、阿富汗等避险事件频发或短期改写当前避险逻辑。白银出现结构性供应短缺，库存减少，基本面呈现供需两旺，世界白银协会预计2024供需缺口扩大。

白银操作建议

白银短期承压，但中长期来看供给侧提升乏力，工业需求增长和“弱货币预期”将对白银价格构成支撑，建议中长期持有。

主要宏观与市场数据回顾

外部事件与数据

1. 美国大选结果出台及特朗普政策预期：特朗普当选后，市场对重启其任内高关税、打击非法移民等政策预期增强，引发美元强势和避险情绪退潮。
2. 美联储11月降息25基点：决策层认为就业“普遍放缓”，通胀趋于接近目标，但仍未给出未来路径指引。
3. PMI数据争议：美国制造业PMI低迷（进入收缩区间），服务业PMI则反弹至扩张区间，显示美国经济出现制造和服务业断层。
4. CPI数据重审涨势：核心PCE物价指数年化季率录得创纪录高点，仍高于目标，对降息节奏形成下行压力。

美元动态

美元指数创自COVID以来单日最大涨幅，投行普遍预测在新一任期，特朗普政策叠加“滞胀风险”，美元保持强势。

资金动向与持仓

黄金ETF（如GLD、SPDR）持仓量明显减少，表明投资者对黄金配置意愿下降；COMEX投机性多头头寸回落，反映短期谨慎情绪回归。但白银ETF持仓减少同样显著，显示不同金属面对风险资金的切换。

期货品种表现

黄金与白银品种成交量出现激增（前者增长282%，后者增长226%），可能反映规避趋势或止损盘活跃；价格呈现单边下行趋势，避险情绪减弱。

重要结论与展望

风险因素

美联储降息缓慢或将适得其反，全球流动性风险加大，地缘冲突持续抑制风险偏好。
特朗普政策落地可能超出市场预期，加剧市场的动荡性。

数据来源

iFinD、CME“美联储观察”、联储公开声明、彭博PMI、股市、经济指标及各大期货交易所持仓报告。

本报告由东海期货有限责任公司研究所发布，仅供投资者参考，具体投资建议请咨询合格投资顾问，不构成任何买卖依据，投资有风险，决策需谨慎。