20260322-华创证券-_华创金工周报_择时信号以中性为主_后市或中性偏空_20页_4mb

华创金工周报总结

核心内容

本周A股市场整体表现不佳，上证指数单周下跌 $3.38%$，而创业板指小幅上涨 $1.26%$。A股和港股的择时信号均偏向中性偏空，表明市场情绪较为谨慎。基金仓位方面，股票型基金总仓位增加，而混合型基金总仓位略有下降。行业方面，通信、银行表现相对较好，其他行业普遍下跌，资金净流出。

主要观点

A股择时信号

• 短期模型：成交量模型中性，特征龙虎榜机构模型看多，特征成交量模型看空，智能算法沪深300模型中性，中证500模型看空。
• 中期模型：涨跌停模型中性，上下行收益差模型中性，月历效应模型中性。
• 长期模型：长期动量模型中性。
• 综合模型：A股综合兵器V3模型和综合国证2000模型均看空。

港股择时信号

• 中期模型：成交额倒波幅模型看空，上下行收益差模型中性，上下行收益差相似模型中性。

市场展望

• A股后市或中性偏空。
• 港股后市情绪或继续中性偏空。
• 下周推荐行业为：消费者服务、综合金融、家电、综合、有色金属。

关键信息

基金仓位变化

• 股票型基金：总仓位 $96.75%$，较上周增加38个bps。
• 混合型基金：总仓位 $89.92%$，较上周减少21个bps。
• 重仓行业：电子、机械、汽车、电力设备及新能源、通信。
• 超低配行业：电子、汽车、机械、商贸零售、电力设备及新能源。

行业表现

• 跌幅前五行业：有色金属、钢铁、基础化工、建材、建筑。
• 资金净流出行业：有色金属、基础化工、电子、计算机、电力设备及新能源。
• 机构加仓最大行业：机械、通信。
• 机构减仓最大行业：电子、石油石化。

基金收益

• 偏债混合型基金：平均收益为 $-1.05%$，表现相对较好。
• 股票型ETF：平均收益为 $-2.75%$。
• 各类基金收益：
  • 偏债混合型基金：收益均值 $-1.05%$。
  • 平衡混合型基金：收益均值 $-2.4%$。
  • 混合型基金：收益均值 $-3.09%$。
  • 灵活配置型基金：收益均值 $-3.11%$。
  • 股票型基金：收益均值 $-3.41%$。
  • 偏股混合型基金：收益均值 $-3.44%$。

基金成立情况

• 本周新成立公募基金77只，合计募集330.86亿元。
• 混合型基金28只，募集142.77亿元。
• 股票型基金27只，募集93.89亿元。
• 债券型基金22只，募集94.21亿元。

VIX指数

• 本周VIX上升至18.05，显示市场波动预期上升。

形态学监控

• 双底形态：本周组合下跌 $-3.36%$，跑赢上证综指 $0.02%$。
• 杯柄形态：本周组合下跌 $-4.28%$，跑输上证综指 $-0.9%$。
• 双底形态个股表现：8只个股跑赢上证综指，平均超额收益 $0.67%$。

择时策略与模型

• 华创金工构建了多周期多策略模型体系，包括短期、中期、长期三个周期下的八大模型。
• 择时策略注重简单与普世性，基于价量、加速度与趋势、动量、涨跌停等角度。
• 可将不同模型信号进行耦合，以实现攻守兼备的策略。

分析师一致预期

• 有色金属、钢铁、电子、通信、国防军工等行业分析师上调比例较高，但多数行业收益不佳，资金流向以净流出为主。

总结

本周市场整体偏弱，A股和港股择时信号均显示中性偏空，基金仓位变化不大，行业表现分化明显，资金流出广泛。建议关注消费者服务、综合金融、家电、综合、有色金属等行业，同时注意市场波动率上升的信号。