20131031-国金证券-投连险2013年三季度行业分析报告_投连险股债优势尽显_新品区分理财保障需求_22页_661kb

报告摘要

投连险行业季报总结

核心内容

本季报主要分析了2013年三季度投连险账户的业绩表现，以及短、中、长期的收益情况，并介绍了9月份寿险公司推出的保险理财产品动态。整体来看，投连险在股票市场表现突出，而债券市场则相对疲软，不同类型账户收益分化明显。

主要观点

1. 三季度市场表现

股票市场：宏观数据积极，政策改革红利释放，投资者风险偏好提升，股市整体上涨。
- 沪深300、中小板指和创业板指三季度涨幅分别为 $9.47%$ 、 $17.46%$ 和 $35.21%$ 。
- 29个中信一级行业全线上扬，其中传媒板块涨幅最高，达 $76%$ ；石油石化、建筑涨幅最低，不足 $3%$ 。
债券市场：流动性有所缓解，但整体表现疲软。
- 中信标普全债指数上涨 $0.38%$ 。
- 国债、企业债和可转债指数收益率分别为 $0.43%$ 、 $0.42%$ 和 $1.90%$ 。
投连险账户收益：
- 纳入统计的177个账户平均收益率为 $5.47%$ 。
- 偏股类账户（股票型、股票-指数型、混合偏股型、灵活配置型）平均收益为 $8.69%$ 。
- 偏债类账户（债券型、混合偏债型、货币型）平均收益为 $1.90%$ 。
- 偏股类账户表现优于偏债类账户，收益差距较大。

2. 短中长期收益分析

近一年：
- 股票型账户平均收益率为 $16.44%$ ，最高收益率达 $35.87%$ ，最低为 $-0.28%$ 。
- 股票-指数型账户平均收益率为 $3.16%$ ，最高为 $6.71%$ ，最低为 $-3.39%$ 。
- 混合偏股型账户平均收益率为 $12.08%$ ，最高为 $22.60%$ ，最低为 $3.88%$ 。
- 灵活配置型账户平均收益率为 $6.83%$ ，最高为 $30.08%$ ，最低为 $-7.53%$ 。
- 债券型账户平均收益率为 $3.93%$ ，最高为 $10.78%$ ，最低为 $-2.65%$ 。
- 混合偏债型账户平均收益率为 $6.99%$ ，最高为 $21.62%$ ，最低为 $-0.48%$ 。
- 货币型账户平均收益率为 $3.31%$ ，最高为 $4.21%$ ，最低为 $2.25%$ 。
- 股票型账户表现突出，收益率领先于其他类型。
近两年：
- 股票型账户平均收益率为 $7.75%$ ，最高为 $30.76%$ ，最低为 $-6.65%$ 。
- 股票-指数型账户平均收益率为 $-7.80%$ ，最高为 $-3.26%$ ，最低为 $-13.81%$ 。
- 混合偏股型账户平均收益率为 $6.07%$ ，最高为 $17.94%$ ，最低为 $-4.32%$ 。
- 灵活配置型账户平均收益率为 $10.12%$ ，最高为 $24.07%$ ，最低为 $-12.51%$ 。
- 债券型账户平均收益率为 $-0.23%$ ，最高为 $28.84%$ ，最低为 $-33.33%$ 。
- 混合偏债型账户平均收益率为 $10.12%$ ，最高为 $24.07%$ ，最低为 $-12.51%$ 。
- 货币型账户平均收益率为 $5.46%$ ，最高为 $16.50%$ ，最低为 $-23.48%$ 。
- 股票型账户表现优于其他类型，收益率分化严重。
近三年：
- 股票型账户平均收益率为 $-3.44%$ ，最高为 $22.76%$ ，最低为 $-19.88%$ 。
- 股票-指数型账户平均收益率为 $-18.51%$ ，最高为 $-13.72%$ ，最低为 $-23.97%$ 。
- 混合偏股型账户平均收益率为 $-3.66%$ ，最高为 $3.48%$ ，最低为 $-17.12%$ 。
- 灵活配置型账户平均收益率为 $-9.89%$ ，最高为 $8.37%$ ，最低为 $-37.73%$ 。
- 债券型账户平均收益率为 $6.58%$ ，最高为 $14.70%$ ，最低为 $-14.52%$ 。
- 混合偏债型账户平均收益率为 $-1.34%$ ，最高为 $12.89%$ ，最低为 $-21.37%$ 。
- 货币型账户平均收益率为 $10.16%$ ，最高为 $14.55%$ ，最低为 $6.95%$ 。
- 偏股类账户未能创造正收益，而债券型和货币型账户受益于2012年的债券牛市，取得正收益，但今年债券市场疲弱，债券型账户未能跑赢货币型账户。

3. 保险理财产品动态

2013年9月份寿险公司推出2只保险理财型新产品，均为万能型。
- “附加精选2号”两全保险：不低于90%的资金投资于特定创新金融产品项目。
- “智赢未来”终身寿险B款和C款：
  - B款侧重理财，保障利益由原来的“保险金额+万能账户价值”升级为仅给付“保险金额、105%万能账户价值的较大者”，降低保障费用。
  - C款侧重保障，保留了较高的身故、全残保障利益，客户支付的保障费用较高。

4. 风险收益指标

投连险账户在不同时间段的风险收益指标分化较大。
- 夏普比率：股票型账户表现最优，部分混合偏债型账户表现较差。
- 标准差：股票型账户波动较大，混合偏债型账户波动较小。
- 下行风险：股票型账户下行风险较高，混合偏债型账户下行风险较低。

关键信息

股票市场表现：三季度股票市场表现强劲，各类股票型投连险账户收益显著，尤其是股票型账户，收益率最高达 $21.58%$ 。
债券市场表现：三季度债券市场表现疲软，流动性有所缓解，但整体收益率较低。
投连险账户收益：偏股类账户表现优于偏债类账户，收益差距较大，且股票型账户表现最佳。
新产品动态：9月份寿险公司推出2只万能型保险理财产品，B款侧重理财，C款侧重保障，满足不同客户需求。
风险收益指标：股票型账户风险较高，夏普比率最佳；混合偏债型账户风险较低，收益相对稳定。

总结

投连险在三季度表现出较强的收益能力，尤其在股票市场中，各类账户平均收益均超过 $5%$ ，其中股票型账户表现最佳。债券市场则相对疲软，收益率较低，且波动性较小。不同类型的投连险账户收益分化明显，股票型账户收益率最高，而债券型账户收益率最低。此外，9月份寿险公司推出的新产品满足了客户对理财和保障的不同需求，显示了市场对多样化产品的偏好。

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