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贵金属有色金属产业日报 2025/11/25

贵金属日度观点

• 中长期：央行购金与投资需求（货币宽松、避险、AI配置）推升价格重心。
• 短期：关注美联储12月降息预期变化，官员讲话是关键信号；技术关注60日均线回踩。

铜日度观点

• 短期博弈：美联储降息预期与国内电解铜库存去库、下游需求提升交织。
• 基本面：维持震荡，国内库存去库加快，但盘面缺乏明确驱动。

铝日度观点

• 宏观：美联储12月降息预期超80%，利好铝价。
• 基本面：铝水比例下降，下游采购提升，供需矛盾暂不大。

锌日度观点

• 宏观：9月非农数据好于预期，威廉姆斯发表鹰派，降息不确定性上升。
• 基本面：冶炼端抢矿严重，TC大幅下降，国内库存去库，LME库存受出口影响累库，多空分歧大。

镍日度观点

• 成本坍塌：镍铁价格下行，青山招标价破历史新高低；不锈钢压力大，钢厂宣布减产。
• 关注中长期出口预期，印尼政策提振能否发酵。

锡日度观点

• 基本面支撑：云南复产不及预期，精矿进口锐减，供给偏弱。
• 技术支撑：强支撑在27.6万元附近，弱支撑28.5万元。

碳酸锂日度观点

• 短期：锂矿到港缓解供给紧张；下游排产季节性下滑，储能需求待验证。
• 潜在风险：若下游排产减量超预期，碳酸锂价格承压，预计波动加剧。

硅产业链日度观点

• 工业硅：短期跟随多晶硅价格波动，维持震荡偏弱。
• 硅料：11月仓单注销后库存与持仓博弈，需关注基本面边际变化。