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格林大华期货有限公司 黑色期货早报总结（2023年3月28日）

核心内容概览

今日早报涵盖了焦煤、焦炭、铁矿石、钢材、硅铁、锰硅六大黑色系品种的行情分析与操作建议，主要围绕现货价格、期货价格、基差、合约价差、利润情况等方面展开。整体来看，多数品种呈现震荡偏弱态势，部分品种因成本支撑或供需变化出现阶段性改善迹象。

各品种核心分析

焦煤

• 现货价格：
  • 山西中硫煤：2150.0元/吨
  • 沙河驿蒙煤：2290.0元/吨
• 折合盘面：
  • 山西中硫煤：2090.0元/吨
  • 沙河驿蒙煤：1989.2元/吨
• 期货价格（主力合约）：1858.5元/吨，较前一交易日上涨40.0元/吨
• 基差：
  • 山西煤基差：231.5元/吨，较前一交易日下跌40.0元/吨
  • 蒙煤基差：130.7元/吨，较前一交易日下跌40.0元/吨
• 合约价差：jm2309-jm2305为-113.5元/吨，较前一交易日下跌4.5元/吨

主要观点：

• 我国对煤炭进口实施零关税政策延长至2023年12月，焦煤进口量或将继续增加。
• 国内焦煤供给偏宽松，价格或将继续回落。
• 下游焦企维持稳定，但钢材表需转差，钢厂盈利不佳，焦煤需求有限。
• 预计短期内焦煤期价延续弱势震荡运行。

操作建议：

• 上方压力位1900元/吨，下方支撑位1800元/吨。
• 建议观望。

焦炭

• 现货价格：
  • 日照港准一级焦炭：2590.0元/吨
  • 山西焦炭：2460.0元/吨
• 折合盘面：
  • 日照港准一级焦炭：2784.9元/吨
  • 山西焦炭：2843.9元/吨
• 期货价格（主力合约）：2736.0元/吨，较前一交易日上涨43.5元/吨
• 基差：
  • 港口焦炭基差：48.9元/吨，较前一交易日下跌43.5元/吨
  • 厂库焦炭基差：107.9元/吨，较前一交易日下跌43.5元/吨
• 合约价差：jm2309-jm2305为-113.0元/吨，较前一交易日下跌1.0元/吨

主要观点：

• 焦炭供需变化不大，但入炉煤价格回落导致成本支撑转弱。
• 钢厂铁水产量持续增加，但钢材表需转差，价格下跌，钢厂利润转差。
• 下游钢厂对焦炭提降预期增强，预计短期焦炭期价整体震荡偏弱。

操作建议：

• 上方压力位2800元/吨，下方支撑位2650元/吨。
• 建议观望。

铁矿石

• 现货价格：
  • 青岛港pb粉：885.0元/吨
• 折合盘面：942.5元/吨
• 期货价格（主力合约）：866.5元/吨，较前一交易日上涨12.5元/吨
• 基差：青岛pb粉-主力合约为76.0元/吨，较前一交易日下跌1.5元/吨
• 合约价差：i2309-i2305为-76.0元/吨，较前一交易日上涨1.0元/吨

主要观点：

• 钢企对铁矿石需求仍较为旺盛，铁水产量持续增加。
• 港口铁矿石库存持续回落，总量降至1.36亿吨附近，低于5年均值。
• 港口到港量环比减少，巴西发货量增加，澳洲发往中国下降。
• 铁矿石价格宽幅震荡，需关注是否继续执行粗钢压减政策。

操作建议：

• 区间内参与，上方压力950元/吨，下方支撑800-820元/吨。

钢材

• 现货价格：
  • 上海螺纹：4210.0元/吨，较前一交易日下跌10.0元/吨
  • 上海热卷：4300.0元/吨，较前一交易日上涨20.0元/吨
• 期货价格（主力合约）：
  • 螺纹主力：4107.0元/吨，较前一交易日上涨37.0元/吨
  • 热卷主力：4253.0元/吨，较前一交易日上涨32.0元/吨
• 基差：
  • 螺纹基差：103.0元/吨，较前一交易日下跌47.0元/吨
  • 热卷基差：47.0元/吨，较前一交易日下跌12.0元/吨
• 合约价差：
  • rb2310-rb2305：-47.0元/吨，较前一交易日下跌10.0元/吨
  • hc2310-hc2305：-89.0元/吨，较前一交易日下跌9.0元/吨
• 现货即期利润：
  • 螺纹长流程盈利：79.0元/吨，较前一交易日下跌27.6元/吨
  • 螺纹短流程盈利：10.0元/吨，较前一交易日上涨20.0元/吨
  • 热卷盈利：19.0元/吨，较前一交易日上涨2.4元/吨
• 盘面利润：
  • 螺纹主力：302.6元/吨，较前一交易日下跌4.8元/吨
  • 热卷主力：328.6元/吨，较前一交易日下跌9.8元/吨

主要观点：

• 钢材下游需求乏力，周度成交维持在15万吨左右，处于历史低位。
• 库存去化速度放缓，关注本周下游成交情况。
• 政策方面需关注后期是否有压减政策发布。

操作建议：

• 区间内参与，螺纹上方压力4400元/吨，下方支撑4000元/吨。
• 双硅（硅铁、锰硅）操作建议关注钢招节点，短期节奏变换较快，注意螺矿的负反馈风险，成本端可进行战略布局。

其他关键指标

• 煤焦比：j2305/jm2305 = 1.5，无明显变化
• 螺矿比：rb2305/i2305 = 4.7，无明显变化
• 卷螺差：hc2305-rb2305 = 146.0元/吨，较前一交易日下跌5.0元/吨

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