20241112-五矿证券-有色金属行业_继能源转型后_下一个刺激铜消费增长的因素是什么__26页_2mb

铜消费增长新因素分析：能源转型后的新赛道

据五矿证券研究所2024年11月报告，能源转型虽成为近期铜需求增长的主要推动力，但报告指出该领域铜需求的拉动尚未结束，但在增速上已呈现下滑趋势。未来，铜消费将更多依赖于新经济领域、工业化进程再度加速的新兴市场，以及全球电网基础设施升级等多重因素共同驱动。

未来铜需求增长的驱动点

1. 新兴领域需求持续扩大

• 电气化交通：新能源汽车、电动船舶等领域铜需求继续增长，报告数据显示2023-2030年泛新能源领域中，新能源汽车、光伏与风电对铜的需求虽增速放缓，但总量仍有显著增长。例如，预计2024-2030年新能源车年均复合增速达13%，光伏12%，风电则为6%。
• 新经济领域：AI数据中心、低空经济、人形机器人等快速兴起的领域成为铜消费的新亮点。其中，中国计划在2030年实现数据中心耗铜量翻倍；低空经济是政策重点支持方向；人形机器人预计将带来百亿台级新增需求。

2. 区域市场潜力释放

• 印度、东南亚：印度凭借人口基数以及34%的城镇化预期，正成为全球铜消费增长的重要市场。预计至2030年，印度国内铜需求将翻倍。东南亚地区GDP将在未来阶段实现稳定增长，该地区的铜需求预计增长幅度超过70%。
• 非洲与欧美制造业回升：非洲的矿业发展虽为其经济带来增长，但铜消费依赖于电力和基础设施建设进一步成熟。欧美制造业回流也预期将带动铜在设备更新和材料使用方面的增加。

3. 电气化与绿色升级对铜的需求拉动

• 电网扩容与设备更新：预计全球电力需求将增长，尤其是可再生能源并网的需要将推动电网设备大量使用铜，同时电网翻新计划也将对铜市场提供支撑。
• 新型科技应用：AI、数据中心等对设备用铜需求高速增长，预计AI浪潮将促使机器人、低空飞行器等高耗铜技术产品迅速发展，未来十年内高性能组合设备将衍生出新一轮铜需求曲线。

供需平衡展望

到2030年，全球铜消费量将显著提升，但报告指出，全球铜供给增长有限，供需缺口预计继续扩大。2024-2030年全球精炼铜供需缺口仍接近每年百万吨。消费需求的多元化增长和区域市场的持续扩张，将对供给提出挑战，维持铜的中长期价格增长预期。

风险提示

报告同时指出存在多种风险因素：AI技术滞涨、区域经济增长低于预期、新型替代材料如铝或超导技术的普及、全球地缘政治变动等，或对铜的需求总量形成不确定影响。