20250608-开源证券-商贸零售行业周报_高端中式黄金品牌_琳朝珠宝_获得天使轮投资_22页_2mb

商贸零售行业总结

核心内容概述

2025年6月8日，开源证券发布行业周报，指出商贸零售行业整体表现优于上证综指，其中钟表珠宝板块涨幅居前。行业投资评级为“看好”，重点推荐情绪消费主题下的高景气赛道优质公司，包括黄金珠宝、线下零售、国货美妆及医美领域。

主要观点

• 行业整体表现：本周商贸零售指数上涨1.29%，位列31个一级行业第15位。钟表珠宝板块表现尤为突出，周涨幅达2.78%，年初至今涨幅达30.59%。
• 情绪消费驱动增长：情绪消费趋势推动消费者对高品质、个性化产品的需求，带动黄金珠宝、国货美妆及医美等细分领域增长。
• 高端品牌崛起：琳朝珠宝通过纯手工工艺和高端定位，展现出奢侈品特征，成为高端中式黄金领域的重要品牌。老铺黄金、潮宏基、毛戈平等品牌在产品创新和渠道拓展方面表现亮眼。
• 零售企业转型：部分零售企业如永辉超市、爱婴室通过渠道改革、品牌升级和线上线下融合，实现经营改善与增长。

关键信息

2.1 琳朝珠宝融资及品牌定位

• 融资情况：琳朝珠宝完成天使轮融资，投资方为日初资本。
• 品牌特色：专注于高端中式手工黄金饰品，融合传统文化元素，坚持全手工细金工艺，尤其是水磨工艺，产品交付周期长达1年以上。
• 销售渠道：主要在线上销售，尤其在小红书等社交媒体平台口碑突出，终端销售排队火热。
• 品牌拓展：推出“传家系列”情感定制服务，将珠宝转化为家族记忆载体，增强品牌情感价值。

2.2 投资主线与重点推荐公司

1. 黄金珠宝：

   • 重点推荐：老铺黄金、潮宏基、周大生
   • 关注：老凤祥、琳朝珠宝、周六福等品牌在产品创新和渠道优化方面的表现。

2. 线下零售：

   • 重点推荐：爱婴室、永辉超市
   • 关注：重庆百货、国光连锁等在变革中实现增长。

3. 国货美妆：

   • 重点推荐：珀莱雅、上美股份、润本股份、毛戈平
   • 关注：华熙生物、丸美生物、福瑞达等在细分领域表现强劲。

4. 医美：

   • 重点推荐：爱美客、科笛-B
   • 关注：朗姿股份、巨子生物等在医美产品管线和品牌拓展方面的潜力。

2.3 个股表现

• 涨幅靠前：南京商旅（+17.6%）、翠微股份（+16.2%）、新迅达（+13.6%）。
• 跌幅靠前：国光连锁（-13.0%）、丽人丽妆（-7.6%）、跨境通（-5.8%）。

2.4 公司业绩与战略分析

• 老铺黄金：2024年归母净利润同比+253.9%，线上业务增长显著，门店数量和坪效居行业前列。
• 潮宏基：2025Q1业绩高增超预期，推出差异化产品提升品牌势能。
• 毛戈平：2024年收入利润增长超30%，高端品牌势能持续向上。
• 珀莱雅：2025Q1归母净利润+28.9%，多系列新品布局带动增长。
• 润本股份：2025Q1收入利润双增长，婴童护理系列表现突出。
• 永辉超市：稳态调改店实现盈利，渠道改革有望提速。
• 丸美生物：2025Q1扣非归母净利润+28.6%，产品集中度和用户粘性提升。
• 华熙生物：变革深化致短期承压，期待2025年迎来发展拐点。
• 爱婴室：2024年主业稳健增长，万代IP授权打开第二增长曲线。
• 巨子生物：2024年业绩亮眼高增，重组胶原蛋白龙头。
• 科笛-B：2024年营收倍增，多管线落地与商业化推进。
• 爱美客：2024年利润稳健，管线丰富，海外收购助力增长。

风险提示

• 消费恢复不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策风险

行业动态

• 琳朝珠宝：坚持全手工工艺，产品交付周期长，部分款式采用配货制，定位类奢侈品。
• 周六福：通过港交所聆讯，准备上市。
• 欧莱雅：拟斥资10亿欧元收购英国功效护肤品牌Medik8。
• 千橙AI：汇通达网络上线“千橙AI超级店长”新版。
• 孩子王：拟16.5亿元收购丝域实业100%股权。

总结

2025年商贸零售行业在情绪消费驱动下呈现分化趋势，部分高端品牌和创新型企业表现突出。琳朝珠宝凭借手工工艺和品牌定位，成为高端中式黄金领域的标杆。同时，国货美妆品牌如珀莱雅、毛戈平等通过产品创新和渠道拓展，持续提升市场竞争力。永辉超市、爱婴室等线下零售企业通过改革实现业绩改善。整体来看，行业在消费升级和品牌升级背景下，具备增长潜力，但需警惕消费复苏不及预期等风险。