20240116-国泰期货-商品研究晨报_75页_2mb

商品晨报核心要点总结|20240116

宏观面分析

• 美联储对通胀路径仍持谨慎态度，3月降息预期推迟，黄金震荡偏多。
• 地缘政治冲突（俄乌、巴以等）多点爆发，对金属和航运类商品形成阶段性支撑。
• 中国央行“未降息”，政策工具箱主要在3-4月释放，市场对经济修复预期谨慎。

商品策略概览

金属类

• 贵金属：黄金震荡市，白银观望；美联储降息延迟、地缘风险支撑黄金。
• 铜：现货升水扩大，国内政策预期支撑短期价格，TC回落拖累，中性态度。
• 铝：供需双弱，氧化铝现货涨势放缓，万九支撑不足，震荡。
• 锌：供需矛盾钝化，进口扰动短期利多，中期偏空。
• 镍&不锈钢：供需宽松，累库施压，中期偏空。
• 锡：进口缩量+基本面改善推短期震荡反弹，远期供增需减看空。

化工与能源品

• 碳酸锂&工业硅：供需格局趋弱，偏空震荡。
• 铁矿石、螺纹钢、焦煤：宽幅震荡，供需双弱博弈。
• PTA&MEG：PX支撑较强，多PX空PTA思路，中期供需增减关注。
• 橡胶/沥青：均弱势震荡，供需矛盾短期缓解。
• LLDPE/PP：LL短期偏强（基差修复），PP中期偏弱。

策略建议核心

- **多头关注**：锡（短期博弈）、PTA（远月反弹机会）、橡胶（阶段性支撑）
- **空头关注**：铜、锌、不锈钢
- **中性震荡**：多数化工、能源、金属
- **跨品种套利**：多PX空PTA（化工）、5-9正套（乙二醇）

今日重点关注

1. 原油及地缘局势变化
2. 金属主力合约开盘表现
3. 国内政策工具落地节奏

---

**免责声明**  
以上内容基于国泰君安期货研究报告摘录整理，未考虑实时市场波动，仅供参考学习。期货投资风险自担，决策前请自行深度分析。