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沥青期货早报总结 (2025年6月18日)

报告概述

本报告由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，分析沥青期货市场情况，包含供应、需求、成本及价格展望。作者持证从业，报告非正式投资咨询服务，不构成投资建议。

供给侧分析

• 国内沥青计划排产量2025年6月环比增3.5%，同比增12.7%；样本企业产量环比增1.86%，检修量减少，供应压力高位。
• 产能利用率环比上升，炼厂增产提升供给压力。

需求侧分析

• 重交沥青开工率环比略增，但低于历史平均水平；下游需求如建筑沥青、改性沥青开工率差异显著，建筑沥青开工率环比持平；整体需求疲软，不及季节性预期。
• 防水卷材开工率环比下降，需求低迷。

成本和动态

• 成本端：沥青加工利润亏损减少，原油走势削弱短期支撑；基差显示现货升水期货（山东基差156元/吨），偏多信号。
• 库存：社会库存环比微增0.15%，持续累库；厂内和港口库存环比减少，偏多因素。
• 盘面：MA20向上，期价位于MA20上方，主力持仓净多，多头增持偏多。

市场预期

• 短期价格窄幅震荡，区间3614-3674元/吨；利多因素包括原油高位支撑，利空因素包括需求不足和高成本。
• 主要风险：原油价格波动和沥青焦化利润差变化。

风险提示

报告强调市场风险，投资需谨慎，不视报告阅读者为客户。