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塑料及聚烯烃市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了2021年11月塑料及聚烯烃（PE/PP/PVC）市场的主要走势及影响因素，指出当前市场处于供需调整阶段，价格震荡为主，建议投资者观望。

主要观点

1. PE/PP市场分析

• PE市场：短期供应回升，但出口边际支撑有限，价格震荡为主。预计11-12月PE进口量在115-125万吨左右，整体处于压缩区间。
• PP市场：PP开工率回升至93%，环比+5%。其中，共聚注塑排产增加显著，从12%增至19%，而拉丝排产仍偏低。PP出口预计攀升至9-12万吨，出口套利窗口打开，对价格形成支撑。
• 内外价差：PE进口偏低，PP出口增加，内外价差倒挂，对价格形成一定支撑。

2. PVC市场分析

• 供应端：电石法和乙烯法开工率均有所回升，综合开工率约72.68%，环比+2.9%。
• 需求端：下游拿货增加，库存持续去化，价格触底反弹。
• 利润修复：电石价格回落，电石法PVC利润有所修复，但电石负荷下滑后，产业链利润可能向电石端倾斜。
• 出口支撑：出口套利窗口打开，上游工厂预售库存增加，预计出口量在9-12万吨。

关键信息

三要素强弱评估（强利多：5|强利空：-5）

市场走势与结构

• PP排产结构：共聚注塑增产明显，拉丝排产仍偏低，导致PP整体开工回升但产品结构分化。
• PE排产结构：PE开工率回升至95%，环比+4%，但进口偏低，对价格支撑有限。
• PVC排产结构：电石法和乙烯法开工率均提升，但下游需求同比偏弱，环比有所改善。

基差与价格走势

• 基差分化：LL基差持续升水（约130-180元/吨），PP基差偏弱（-50元/吨至平水）。
• 盘面走势：盘面触底反弹，基差有所收敛，现货价格保持平稳。

库存与需求

• 库存去化：社会库存持续去化，上周环比-1.56万吨，本周预计仍有小幅去库。
• 需求弹性：限电放宽带来的需求弹性仍需观察，是向上驱动的关键因素。

市场建议

• PE/PP/PVC：整体价格震荡为主，建议投资者观望，等待需求端进一步明确。

报告来源与免责声明

• 报告来源：天风期货股份有限公司
• 免责声明：本报告基于公开资料和实地调研，不构成任何投资建议，不保证信息的准确性和完整性，亦不承担任何法律责任。

参考资料

• 《20200203聚烯烃专题报告——后疫情时代，聚烯烃偏弱运行》
• 《20200319苯乙烯专题报告——连续跌停的背后，苯乙烯底在何处》
• 《20200320烯烃专题报告——从供应结构看油价坍塌时烯烃价差的劈叉》
• 《20200727烯烃专题报告——低性价比限制可降解塑料替代需求》

常规数据报告

• 《产业链裂解价差跟踪》
• 《烯烃价格对比跟踪》
• 《两油及煤化工库存数据跟踪》
• 《能源化工周报》