20210118-东兴证券-公用事业及环保行业_生态环境部全力推进二氧化碳排放达峰行动方案_7页_874kb

公用事业及环保行业总结

核心内容

生态环境部发布《关于统筹和加强应对气候变化与生态环境保护相关工作的指导意见》，明确提出要全力推进2030年前二氧化碳排放达峰行动。该方案强调综合运用政策工具，推动重点行业制定达峰目标和专项方案，加快全国碳排放权交易市场建设，优先在发电行业上线交易，逐步扩大市场覆盖范围，以市场机制控制温室气体排放。

主要观点

• 电力板块：2020年前三季度用电量增长，电力企业发电量预计与去年持平，整体业绩趋稳。但由于境外疫情不确定性，制造业用电增长存在风险，建议配置不受疫情影响的水电、核电企业。
• 天然气板块：LNG价格长期低迷，建议关注气源成本下降的深圳燃气。
• 环保行业：固废运营类企业（垃圾焚烧与环卫服务）受益于环保政策趋严及疫情带来的短期需求提升，中长期行业标准趋严将推动市场规模扩大。推荐瀚蓝环境、城发环境、龙马环卫等龙头企业。

关键信息

行业动态

• 全国碳市场建设：以发电行业为突破口，逐步扩大覆盖范围，推动区域试点向全国过渡。
• 地方政策：河南省提出构建低碳能源体系，宁夏推进储能设施建设，福建省发布可再生能源消纳责任权重，广州市推进智慧能源建设，长春市发布再生资源回收利用管理办法。

投资建议

• 推荐组合：长江电力（20%）、中国核电（20%）、城发环境（20%）、瀚蓝环境（20%）、龙马环卫（20%）。
• 重点推荐标的：
  • 火力发电：华能国际
  • 水利发电：长江电力
  • 垃圾焚烧：城发环境、瀚蓝环境
  • 环卫服务：龙马环卫、盈峰环境
  • 智慧水务：宁水集团、新天科技

市场回顾

• 上周电力及公用事业指数下跌1.28%，跑输沪深300指数0.60个百分点，板块估值处于低位。
• 表现较好的个股包括*ST科林、科融环境等，较差的包括津膜科技、宁波能源等。
• 推荐组合上涨0.13%，跑赢大盘0.81个百分点。

公司公告影响

• 启迪环境：筹划重大资产重组停牌。
• 金达莱、中持股份、德林海：均发布业绩预增公告。
• 川投能源、节能风电：发布业绩快报，净利润增长。
• 嘉泽新能：股东减持进展。
• 协鑫能科：终止非公开发行股票事项。

风险提示

• 燃料价格超预期上涨
• 政策执行力度不达预期
• 市场系统性风险

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率15%~15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

东兴证券研究所联系方式

• 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033，电话010-66554070，传真010-66554008
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分析师简介

• 洪一：中山大学金融学硕士，CPA、CIIA，4年投资研究经验，覆盖环保、市政服务、检测、可转债等领域。
• 沈一凡：康奈尔大学硕士，纽约大学本科，曾供职于中国能建华东电力设计院，5年基础设施建设经验。

总结

生态环境部推动二氧化碳排放达峰行动，加强碳市场建设，为公用事业及环保行业带来长期发展机会。电力行业整体业绩趋稳，建议关注水电、核电企业；环保行业受益于政策趋严和疫情催化，推荐垃圾焚烧与环卫服务龙头企业。行业面临燃料价格波动、政策执行及市场系统性风险，需谨慎评估。