博隆技术-603325.SH-合成树脂气力输送龙头，有望受益于石化装备更新改造-20240425-西南证券-13页_1mb

博隆技术（603325）业绩稳健增长与投资展望

公司业绩概览

博隆技术成立于2001年，深耕合成树脂气力输送领域，主导产品为成套输送系统、单一功能系统及部件备件，2023年营收达122亿元，净利润29亿元，同比增长215%。收入复合增长率34.6%，净利润复合增长率39.7%。2024Q1业绩短期承压，营收同比下降671%，净利润同比降75.3%，主要受项目交付节奏影响。

技术优势与市场拓展

1. 核心优势：自主研发六大核心技术，国产化率达80%，毛利率稳定在32%-34%区间，期间费用率保持低位。
2. 新签订单：2023年新签订单265亿元，同比增长74.7%，海外与非石化领域订单增速显著。
3. 设备更新机遇：政策支持下，石化设备更新周期启动，公司有望受益于规模800亿元的市场空间。

盈利预测与估值

• 主业增长：预估2024-2026年归母净利润35.7亿、51.2亿、61.9亿元，EPS稳定增长，未来三年复合增速29.15%。
• 估值评级：给予2024年PE 16倍，对应目标价8,560元，首次“买入”评级。

风险提示

1. 下游（合成树脂）资本开支不及预期。
2. 新领域拓展（食品、制药等）缓慢。
3. 海外经营波动风险。

博隆技术定位“合成树脂气力输送龙头”，受益于石化更新与技术进步，技术与订单储备支撑长期增长潜力。