> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 上海证券港股策略周报总结（2026.5.25-2026.5.29） ## 核心内容概述 本报告为上海证券研究所发布的《港股策略周报》，分析了2026年5月25日至5月29日期间港股市场的表现、关键数据以及未来投资建议。报告指出，港股主要指数在上周整体表现不佳，涨少跌多，但部分科技板块有所上涨。同时，报告结合宏观经济数据、市场资金流动及汇率变动，提出了对当前市场环境的看法，并提示相关投资风险。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场表现 - 上周港股主要指数多数下跌，恒生指数下跌1.65%，恒生中国企业指数下跌1.46%，恒生大型股指数下跌1.87%，恒生小型股指数下跌3.44%。 - 恒生科技指数小幅上涨0.30%，是唯一上涨的板块。 - 恒生非必需性消费业跌幅最大，达到-3.32%。 - 恒生沪深港通AH溢价指数为119.08，处于历史低位，反映A股与港股之间的估值差异缩小。 ### 2. 宏观经济与政策环境 - 5月份我国制造业PMI为50.0%，较上月下降0.3个百分点，整体保持稳定，但部分行业如石油煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品等仍面临供需不足的问题。 - 高技术制造业和装备制造业PMI分别为52.9%和52.1%，持续高于临界点，显示新动能发展态势向好。 - 美联储政策转向，近期多名官员释放信号，认为货币政策将倾向于收紧而非降息，与年初预期形成明显反转。 ### 3. 市场估值水平 - 截至5月29日，恒生指数当前PE（TTM）为11.84倍，处于2007年1月1日以来的69%分位数。 - 当前PB为1.20，处于46%分位数，显示港股估值处于相对低位。 ### 4. 资金流动情况 - 上周南向资金净流入8.08亿港元，比上上周增加143.09亿港元，显示出一定的市场信心。 - 南向资金净买入前五名的公司为：中芯国际（73.52亿港元）、泡泡玛特（23.23亿港元）、联想集团（13.11亿港元）、华虹半导体（10.59亿港元）、澜起科技（7.43亿港元）。 - 南向资金净卖出前五名的公司为：阿里巴巴-W（49.51亿港元）、盈富基金（41.94亿港元）、南方恒生科技（20.31亿港元）、腾讯控股（20.23亿港元）、恒生中国企业（13.79亿港元）。 ### 5. 利率与汇率变动 - 5月29日HIBOR隔夜利率为3.0239%，较5月22日有所上升；1周HIBOR利率为2.5139%，同样上升。 - 人民币兑美元汇率在5月29日为6.8176，较5月22日有所下降，显示人民币小幅升值。 --- ## 关键信息 - **市场情绪**：港股整体表现疲软，但科技板块相对抗跌。 - **资金动向**：南向资金净流入有所回升，主要流入科技与消费类公司。 - **估值水平**：恒生指数PE和PB均处于历史中低水平，具备一定吸引力。 - **行业趋势**：高技术制造业和装备制造业表现良好，值得关注。 - **政策变化**：美联储货币政策预期转向收紧，可能对港股市场造成一定压力。 - **汇率变动**：人民币兑美元汇率小幅升值，可能对港股中的外资持有部分产生积极影响。 --- ## 投资建议 - 建议关注光通信和半导体板块，因其在高技术制造业中表现突出。 - 市场整体风险较高，需警惕外部冲击和宏观经济超预期下滑的风险。 - 投资者应结合自身情况，谨慎决策，不应仅依赖本报告进行投资判断。 --- ## 风险提示 - 外部冲击超预期 - 宏观经济超预期下滑 - 货币政策变化带来的市场波动 - 汇率波动对港股的影响 --- ## 分析师声明 - 本报告由陈健宓、王伟力两位分析师撰写，具备证券投资咨询资格。 - 报告信息来源于合规渠道，力求准确反映研究观点，不受第三方影响。 - 投资评级为相对评级，不构成个人投资建议，仅供参考。 --- ## 投资评级说明 - **股票投资评级**：分为买入、增持、中性、减持、无评级。 - **行业投资评级**：分为增持、中性、减持。 - 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准。 --- ## 免责声明 - 本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用。 - 报告内容不构成私人咨询建议。 - 投资者应自行判断，不承诺获利，不承担因使用本报告产生的损失。