20230418-首创证券-百纳千成-300291.SZ-公司简评报告_聚焦核心内容主业_IP全产业链运营能力增强_3页_431kb

百纳千成（300291.SZ）公司简评报告总结

核心内容概述

百纳千成（300291.SZ）是一家聚焦核心内容主业，致力于提升IP全产业链运营能力的传媒互联网公司。报告指出，公司通过股权转让和并购方式，增强其在影视IP及文旅领域的资源整合与业务拓展能力。分析师团队认为，公司具备良好的发展潜力，给予“增持”评级。

主要观点

股权转让与合作

• 百纳坚尼股权转让：公司全资子公司百纳京华拟将持有湖南百纳坚尼51%的股权以2770万元转让给刘行歌。此次交易预计对2023年净利润影响约为-40万元。
• 合作探索跨境直播电商：公司与坚尼团队将在跨境电商海外直播业务上展开合作，共同孵化账号矩阵。百纳坚尼在明星曹颖抖音直播独家运营方面表现突出，百纳千成则拥有丰富的IP资源和创意能力，双方合作有望实现优势互补。

并购永兴坊文商旅

• 收购股权：公司拟以9000万元购买沈建鹏持有的永兴坊文商旅60%股权，从而拓展文旅及影视IP线下策划运营业务。
• 文旅项目经验：永兴坊文商旅拥有丰富的文旅项目运营经验，已成功策划多个知名项目，包括江西南昌绳金塔、洛阳大河荟、大同古城户部角、聊城东昌渡非遗文化街区等，并参与了“长安十二时辰”项目的投资策划。
• IP+文旅探索：百纳千成此前已通过“剧燃潮音节”、“九鼎天问·沧浪”沉浸式剧本杀等项目探索IP与文旅结合，此次并购将进一步加强其IP商业化能力。

投资建议

• 盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润分别为0.17亿元、3.01亿元和4.05亿元，对应PE分别为457X、26X和18.9X。
• 评级维持：分析师维持“增持”评级，认为公司未来增长潜力较大，尤其是AIGC技术对内容生产的赋能。

关键信息

公司财务数据（单位：亿元）

财务比率分析

风险提示

• 项目推进进度不及预期
• 电影作品票房不及预期
• 影视行业强监管政策超预期
• AIGC等技术进步不及预期
• 营销业务客户流失风险

业务与战略展望

• 内容业务效率提升：AIGC技术的引入有助于提升内容生产效率，优化影视制作流程。
• IP多元化变现：通过并购与合作，公司有望实现IP价值的多元化提升，增强内容变现能力。
• 文旅业务整合：与永兴坊文商旅的合作将增强公司在文旅领域的布局，拓展IP线下运营渠道。

分析师信息

• 王建会：复旦大学金融学硕士，武汉大学金融学学士，2022年加入首创证券，覆盖互联网传媒领域。
• 李甜露：中国人民大学新闻与传播硕士，对外经济贸易大学经济学学士，2014年加入首创证券，覆盖互联网传媒领域。
• 辛迪：中央财经大学经济统计硕士，中央财经大学金融数学学士，2022年加入首创证券，覆盖互联网传媒领域。

评级说明

• 投资建议标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，对比沪深300指数涨跌幅。
• 股票评级标准：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级标准：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

总结

百纳千成通过股权转让和并购，强化了其在影视IP及文旅领域的业务布局，提升了IP全产业链运营能力。公司具备丰富的IP资源和内容创意能力，与永兴坊文商旅的合作将进一步拓展其在文旅项目的运营经验。AIGC技术的应用有望提升内容生产效率，推动公司盈利增长。分析师认为公司未来发展潜力较大，维持“增持”评级，但需关注项目推进、票房表现、监管政策及技术进步等潜在风险。