20150415-上海证券-资金跟踪研究_新股申购高峰_冲击影响有限_13页_771kb

上海壹券：2015年4月15日资金跟踪研究报告总结

核心内容

本报告分析了2015年4月15日货币市场流动性情况及未来走势，重点围绕IPO高峰对资金面的影响、公开市场操作、国库定存、现券市场交易和一级市场变化等方面展开。整体来看，尽管IPO资金冻结规模较大，但央行通过下调回购利率、释放流动性等手段有效维护了资金面的稳定。

主要观点

1. 昨日货币市场流动性：整体呈现下行趋势，同业拆放、拆借和回购利率均有所下降，但部分期限利率出现上升。
2. IPO冲击影响有限：昨日15只新股申购，冻结资金规模庞大，但市场反应平稳，未对资金面造成明显冲击。
3. 今日市场展望：预计GC001利率将有所回升，全天走势震荡，收盘价可能高于昨日。
4. 央行操作与政策导向：央行继续下调回购利率以维持资金面平稳，体现了稳健货币政策的松紧适度。
5. 经济数据与市场预期：3月PMI数据回升，CPI涨幅稳定，显示经济复苏迹象，但贸易数据不佳，出口竞争力仍需观察。

关键信息

一、昨日货币市场流动性概览

• 同业拆放利率：全线下行，隔夜Shibor下降3.3BP至2.372%，7天Shibor下降2.9BP至2.92%，14天Shibor下降5.1BP至3.436%，1个月Shibor下降5.63BP至4.442%。
• 同业拆借利率：隔夜下降4.16BP至2.4086%，7天下降18.98BP至3.3329%，14天上升4.14BP至3.5975%，21天大幅下降109BP至3.85%。
• 同业回购利率：隔夜下降1.23BP至2.3519%，7天下降0.89BP至2.9946%，14天下降5.61BP至3.4663%，21天下降11.85BP至4.3396%。
• 上证回购：GC001收盘价0.16%，加权平均价5.275%；GC007收盘价3.12%，加权平均价4.682%。
• 回购定盘利率：FR001下降1BP至2.44%，FR007上升4BP至3%，FR014上升3BP至3.42%。

二、货币市场变动原因分析

1. 公开市场操作：

   • 昨日央行逆回购操作100亿元，净回笼100亿元，回购利率下调10BP至3.35%。
   • 今日无逆回购到期，市场流动性有望维持平稳。

2. 国库定存：

   • 昨日无国库定存到期，本旬无到期，下旬亦无国库定存到期。

3. IPO与资本市场变化：

   • 昨日15只新股齐发，冻结资金规模大，但市场反应平稳。
   • 本周将有30家新股申购，预计冻结资金超过3万亿，资金面将面临新的考验。

4. 现券市场交易：

   • 现券收益率继续下降，市场对经济数据预期不佳，但资金泛滥支撑现券市场。
   • 场内成交额上升121.57亿元至2660.43亿元。

5. 一级市场：

   • 昨日5只债券缴款，金额42.5亿元；15只债券到期，金额404.29亿元，释放流动性361.79亿元。
   • 今日13只债券缴款，金额337亿元；20只债券到期，金额278.8亿元，消耗流动性58.2亿元。

今日货币市场展望

1. 流动性判断：

   • 货币市场流动性指标（SHIBOR与OIS利差）显示资金紧张程度有所缓和。
   • 3月经济数据总体向好，但贸易数据不佳，出口竞争力仍需观察。

2. 利率预测：

   • 预计今日GC001利率将回升，全天走势震荡，收盘价可能高于昨日。

投资评级体系说明

• 债券投资评级：从安全性、收益性和流动性三个维度进行分类。
• 评级分类：
  • 两全级：安全性高，收益性高，流动性高，适合全序列机构。
  • 配置级：安全性高，流动性低，适合配置型机构。
  • 投资级：安全性高，收益性高，流动性高，适合收益型机构。
  • 回避级：安全性低，流动性低，不适合投资。

免责条款

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 上海证券有限责任公司保留对报告的修改权和最终解释权。

图表说明

• 图1-图16：展示了各类货币市场利率变动、成交量变化及经济数据走势。
• 表1-表4：汇总了国库定存、IPO冻结资金、债市变化等关键数据。

总结

本报告指出，尽管4月15日有15只新股申购，冻结资金规模较大，但央行通过下调回购利率和释放流动性，有效缓解了资金面压力。同时，市场对经济数据的反应显示经济复苏迹象，但贸易数据不佳仍需关注。今日资金面将面临新股发行和存准缴纳的双重考验，预计GC001利率将有所回升，但整体影响有限。投资者应结合自身需求和市场变化，审慎决策。