循环电商行业深度报告：性价比消费助推循环电商，闲置消费市场空间广阔-240717-甬兴证券-31页_1mb

循环电商行业深度报告总结

核心观点

循环电商也被称作二手电商，主要面向闲置物品的转售市场，代表消费品中的存量市场。主要商业模式包括B2C、C2B、B2B、C2C和C2B2C，其中C2C和C2B2C为典型模式。年轻人（80、90后及Z世代）和高线城市用户是二手电商的主要用户及潜在增长点。尽管行业面临信任危机、供需匹配等问题，但目前头部平台通过引入质检、估价服务和布局下沉市场，逐步缓解这些问题，并推动行业向标准化、规范化发展。

用户群体与渗透率

80、90后及Z世代是二手电商的核心用户，一线城市及新一线城市渗透率较高，低线市场仍有巨大潜力。据易观分析，预计到2023年，二手电商用户规模达62亿人，渗透率达35%-68%。

行业痛点及解决措施

• 信任问题：平台通过第三方支付、信用担保（如闲鱼芝麻信用授权）、自建质检体系（如万物新生“机大侠”工具）来增强用户信任。
• 供需不匹配：通过铺设线下门店、与品牌合作创新“以旧换新”，连接下沉市场用户。

市场空间与增速

2017-2021年中国循环电商规模从8675亿元增长至20821亿元，CAGR达26.05%，预计2025年将达到38万亿元，市场空间超万亿。

竞争格局与主要企业

二手电商形成四大梯队，头部平台有序整合。以万物新生、闲鱼、转转为代表的“三超多强”趋势明显。

• 万物新生：中国最大的二手交易服务平台，覆盖C2B+B2B+B2C全产业链，旗下包括爱回收、拍机堂、拍拍三大业务。2023年营收同比增31.4%，净利润增长显著。
• 闲鱼：背靠阿里巴巴，强化社交交友概念，推进C2B2C模式，用户数量突破5亿。
• 转转：聚焦3C品类起步，业务向全品类扩展，2023年用户规模稳健增长。

投资建议与风险提示

建议关注万物新生等循环保产业链龙头，增强社区流量建设与循环经济政策扶持是主要驱动力。潜在风险包括行业竞争加剧、业务拓展不及预期、政策趋严等。

下沉市场与发展趋势

随着低线城市消费增长与循环经济政策驱动，下沉市场潜力正在释放。同时，“全产业链闭环”、“技术创新”、“多品类拓展”将成为头部企业扩展的关键路径。

💎 总结来看，循环电商作为一个高速增长的新兴领域，在政策支持、用户习惯转变和技术进步的共同作用下，未来将逐步成熟并重塑消费模式。