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• 机构：大越期货投资咨询部
• 分析师：项唯一
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• 投资咨询证号：Z0015764
• 联系方式：0575-85226759

市场回顾（2025年11月20日）

黄金

基本面

• 美国10月非农数据未发布，11月数据将在12月美联储会议后公布。受降息预期降温影响，金价冲高回落。
• 英伟达强劲业绩提振市场情绪，但美国降息预期持续降温抑制金价。
• 美国三大股指小幅收涨，欧洲股市涨跌不一；美债收益率普遍上涨，10年期美债收益率涨至4.137%；美元指数上涨0.53%，离岸人民币贬值。
• COMEX黄金期货涨0.29%，收4078.3美元/盎司。

技术面

• 均线情况：20日均线向下，K线位于均线之上。
• 主力持仓：主力净多头，但空头力量有所增强。
• 仓单情况：黄金期货仓单90426千克，小幅增加，利空。

利多/利空因素

• 利多：全球动荡、避险情绪、潜在通胀、关税担忧。
• 利空：利率停止预期升温、欧洲经济放缓、风险偏好下降。

风险点

• 特朗普政策预期、美元走强、地缘冲突缓解、黑天鹅事件。

白银

基本面

• 银价受避险情绪支撑，但同样受美联储降息预期降温影响。
• 光伏、科技板块提供支撑，沪银溢价维持在350元/克。

技术面

• 均线情况：20日均线向上。
• 主力持仓：主力净多头且空头力量减弱。
• 仓单情况：上月沪银仓单日环比回落，利多。

利多/利空因素

• 利多：地缘风险、关税担忧、科技对白银需求增加。
• 利空：降息停止预期、欧美经济分化。

涨势预期与交易建议

黄金

• 静观事件（非农数据、美联储支持迹象），区间震荡。
• 短期谨慎看空，主要关注美非农数据。

白银

• 受避险和科技双重推动，短期震荡为主，但波动可能更剧烈，与黄金同步。

未来事件日程

• 今日：

  • 09:00 中国LPR利率
  • 21:30 美国9月非农数据、PPI
  • 多个美联储官员讲话。

• 次日：

  • 美联储会议及主要票委讲话。

警示

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