20251120-华泰期货-贵金属日报_美联储纪要验证内部分歧_10月非农就业数据延期发布_7页_1mb

贵金属日报摘要 (2025-11-20)

市场分析

• 美联储10月政策会议纪要显示决策层内部严重分歧，支持降息一方未占绝对优势；建议停止量化紧缩行动。就业市场方面，10月非农数据延期，将于11月就业报告中一并发布，延期至12月16日。这或带来短期情绪面利空。

期货行情

• 黄金主力合约：11月19日收于937.00元/克，涨2.01%，成交量41087手。
• 白银主力合约：收于12148.00元/千克，涨3.84%，成交量1,360,286手。夜盘数据波动较小，分别微跌0.17%和0.27%。

美债收益率与利差

• 美国10年期国债收益率收于4.12%，较前一日降0.01%；10年期与2年期利差为0.54%，微升0.01%。

持仓与成交量

• 上期所金银：黄金多头持仓减4586手，空头减1549手；白银多头增13646手，空头增11943手。成交量方面，黄金升9.18%，白银升10.55%。
• ETF持仓：黄金ETF持平1041.43吨，白银ETF持平15218吨。

套利与期权

• 期现价差：黄金国内溢价-11.67元/克，白银-1350.29元/千克。金银比价收于77.13，较前一日降1.76%。
• 策略：黄金谨慎偏多，推荐Au2512合约震荡区间910-950元/克；白银类似，Ag2602合约震荡区间11700-12300元/千克。套利建议逢高做空金银比价；期权策略暂缓。

基本面监测

• 上海黄金交易所T+d：黄金成交量增4.93%至62688千克，交收量11872千克；白银成交量增26.08%至785682千克，交收量45840千克。

风险提示

• 短期风险：美联储分歧可能导致金价震荡；海外流动性风险和投机头寸离场压力。金银比价下行风险需关注。