20260116-中信期货-新能源金属每日报告_政策预期反复_新能源金属表现分化_8页_1mb

中信期货研究：新能源金属每日报告总结（2026-01-16）

核心内容

本报告主要分析了2026年1月16日新能源金属（工业硅、多晶硅、碳酸锂）的市场走势及未来展望，指出当前新能源金属市场表现分化，主要受政策预期、供需变化及资金博弈等因素影响。

主要观点

1. 工业硅

• 当前走势：价格维持震荡，现货价格稳定。
• 供需分析：
  • 供应端：北方开炉变化不大，西南地区受枯水期影响开工率较低，预计1月供应小幅回落。
  • 需求端：多晶硅排产走弱，有机硅企业减产挺价，但出口退税取消可能带来短期需求提振。
• 中期展望：工业硅供应偏弱，需求或受抢出口影响短期支撑，价格整体震荡。
• 风险因素：供应端超预期复产、国内政策变动。

2. 多晶硅

• 当前走势：价格延续高波动，受政策与市场情绪双重影响。
• 供需分析：
  • 供应端：西南地区多晶硅产能因枯水期逐步减产，11月产量降至12万吨以下。
  • 需求端：光伏新增装机量同比上升，但出口退税取消及反倾销税实施可能抑制需求。
• 中期展望：多晶硅供需现实仍有压力，价格或震荡承压。
• 风险因素：供应端超预期复产、国内光伏政策变动。

3. 碳酸锂

• 当前走势：现货价格高位回调，情绪转弱。
• 供需分析：
  • 供应端：地缘政治问题频发，供应扰动明显。
  • 需求端：远期需求预期强劲，但短期需求边际走弱。
• 中期展望：短期供需紧平衡，价格偏强震荡，关注回调买入机会。
• 风险因素：需求超预期释放、锂矿项目投产不及预期、政策变动。

关键信息

行情数据

• 工业硅：
  • 通氧553#华东价格：9250元/吨
  • 421#华东价格：9650元/吨
  • 国内库存：457850吨（环比持平）
  • 1-11月累计出口：66万吨（同比-0.8%）
• 多晶硅：
  • N型复投料成交均价：5.92万元/吨（周环比持平）
  • 11月出口量：3230吨（同比下降18%）
  • 1-11月累计出口：23445吨（同比减少32%）
  • 1-11月累计新增装机：274.89GW（同比+33%）
• 碳酸锂：
  • 主力合约收盘价：163220元/吨（+0.79%）
  • SMM电池级碳酸锂现货价格：159000元/吨（-4000元/吨）
  • 1-11月表观需求：持续增长

政策影响

• 出口退税取消：自2026年4月1日起，取消光伏产品增值税出口退税，可能引发多晶硅和碳酸锂的“抢出口”现象。
• 反倾销税实施：自2026年1月14日起，对美国和韩国进口太阳能级多晶硅继续征收反倾销税，实施期限5年。

风险提示

• 供应扰动：地缘政治、自然灾害等可能导致供应不稳定。
• 政策变动：国内新能源政策可能超预期，影响市场预期。
• 美联储政策：若美联储鸽派不及预期，可能对市场情绪造成影响。
• 需求复苏不及预期：国内新能源需求增长可能放缓。
• 经济衰退：全球经济环境变化可能抑制新能源金属需求。

中期展望

• 工业硅：震荡格局，短期需求或受出口影响有所支撑。
• 多晶硅：震荡承压，政策与市场情绪共同作用。
• 碳酸锂：偏强震荡，远期需求预期强劲，但短期可能回调。

总结

整体来看，新能源金属市场在政策与供需的双重影响下呈现分化走势。工业硅与多晶硅受供应端和政策变动影响较大，价格波动明显；碳酸锂则在基本面相对稳定的情况下，受情绪影响出现回调。中短期需关注出口退税政策、反垄断担忧及资金博弈带来的影响，长期则需关注供需变化与政策导向。

中信期货商品指数

• 综合指数：2439.09（-0.39%）
• 商品20指数：2791.36（-0.63%）
• 工业品指数：2354.54（-0.35%）
• 新能源商品指数：554.30（+0.12%）

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