20250328-东亚期货-贵金属期货周报_15页_1mb

黄金与白银市场周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了近期黄金与白银市场的走势及其影响因素，包括贸易战、美元政策、美联储表态、全球经济数据、地缘政治事件以及市场持仓变化等。黄金与白银市场均受到贸易政策变化和全球经济不确定性的影响，同时，美元指数、美国国债期货、通胀预期、实际利率等因素也对贵金属价格走势产生重要影响。

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主要观点

1. 贸易战重启：美国对进口汽车和铜等商品加征关税，可能引发其他国家的报复性措施，如印度、巴西、墨西哥等。
2. 经济衰退风险：美国制造业PMI降至三个月新低，服务业PMI则升至三个月新高，显示经济存在结构性分化。
3. 债务上限问题：美国国会预算办公室指出，若不提高债务上限，政府可能在8月面临违约风险，可能引发市场波动。
4. 美联储政策倾向：部分官员支持维持适度限制性货币政策，但也有官员倾向放缓资产负债表缩减，这将影响美元走势和贵金属价格。
5. 地缘政治影响：俄乌局势、伊朗与美国关系紧张、土耳其股市限制做空、加沙地带冲突等事件对市场情绪产生扰动。
6. 贵金属需求：在去美元化背景下，主权基金对贵金属的投资需求增加，成为支撑价格的重要因素。

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关键信息汇总

黄金市场跟踪

• 持仓变化：
  • 管理基金净多头持仓：减少
  • 多头持仓：122,450张，占比21%
  • 空头持仓：35,978张，占比6%
  • 一周持仓变化：多头减少5,556张，空头增加2,599张
• ETF持仓：
  • SPDR黄金ETF：1,447吨，5日减少4吨
  • iShares黄金ETF：862吨，5日减少1吨
  • 总持仓量：2,249吨，10日减少29吨
• 库存情况：
  • 上海仓单：407,927手，库存量10天减少1吨
  • COMEX黄金库存：617盎司，1周增加1盎司

白银市场跟踪

• 持仓变化：
  • 管理基金净多头持仓：减少
  • 多头持仓：44,277张，占比24%
  • 空头持仓：27,801张，占比16%
  • 一周持仓变化：多头减少4,423张，空头减少4,757张
• ETF持仓：
  • SLV白银ETF：23,620吨，5日增加57吨
  • 总持仓量：23,620吨，10日减少29吨
• 库存情况：
  • 上海仓单：1,075吨，库存量10天减少7吨
  • COMEX白银库存：8,398吨，1周减少52吨

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影响贵金属价格走势的主要因素

美元指数

• 美元指数期货持仓显示市场对美元走势存在分歧，美元走强压制贵金属价格。
• 非商业净多头持仓变化反映市场对美元的预期，若美元走弱，贵金属可能受益。

美国国债期货

• 10年期和5年期国债期货持仓显示市场对美国政府债务问题的担忧。
• 非商业净多头持仓变化反映投资者对美国经济前景的看法。

通胀预期

• 美国通胀预期对贵金属价格具有支撑作用，尤其是在经济不确定性上升时。

实际利率

• 实际利率上升对贵金属价格形成压力，反之则提供支撑。

利率期限结构

• 美国利率期限结构变化反映市场对未来货币政策的预期，可能影响贵金属投资吸引力。

美非利差

• 美国与主要非美国家的2年期国债利差变化可能影响资本流动，进而影响贵金属价格。

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市场展望

1. 短期波动：受贸易战和美元政策影响，贵金属价格短期内可能面临较大波动。
2. 长期支撑：在去美元化背景下，主权基金对贵金属的投资需求可能提供长期支撑。
3. 政策风险：美国关税政策及债务上限问题可能引发市场避险情绪，对贵金属有利。
4. 市场情绪：地缘政治紧张局势和经济不确定性可能继续推高贵金属作为避险资产的吸引力。

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服务内容

• 风险管理顾问：协助客户建立风险管理制度和操作流程，提供风险管理咨询与专项培训。
• 研究分析：收集整理期货市场及经济信息，分析价格走势及相关影响因素，提供研究报告。
• 交易咨询：为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略。
• 联系方式：
  • 服务问询电话：021-55275087
  • 投诉电话：021-55275065
• 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元
  • 电话：400-600-7299

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风险提示

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。市场走势可能因突发事件而发生变化，投资者应谨慎决策，不以本报告作为交易依据。