社科研-中国香港对中国内地经济贡献评估-2021.4-16页_600kb

中国香港对中国内地经济贡献评估总结

核心内容概述

本文通过分析中国香港作为中国内地中间商在贸易、投资、金融三个领域的服务贡献，基于中间商佣金的视角评估其对中国经济的影响。研究指出，中国香港在降低交易摩擦、提供便利性服务方面发挥重要作用，其贡献虽在绝对值上持续增长，但占中国内地GDP比重有所下降。同时，本文还预测了中国香港服务能力下降可能带来的经济影响。

主要观点

1. 经济贡献的衡量方式
   本文提出，应以“中间商佣金”而非传统的要素投入来衡量中国香港的经济贡献，因为佣金更能反映其在交易过程中的中介价值。

2. 贸易中转贡献

   • 中国香港是重要的贸易中转平台，其转口贸易分为三类：复进口、出口伪报、其他经济体转口。
   • 1998年至2018年间，中国香港转口利润率平均为22%，对中国内地转口的利润率平均为29.5%。
   • 2018年，中国香港通过贸易中转获得的佣金约为1261亿~1630亿美元。

3. 投资中转贡献

   • 中国香港在投资中转方面发挥重要作用，尤其是返程投资。
   • 1998—2017年，返程投资占比平均为44.8%，误差范围为33.6%~56%。
   • 中国香港通过投资中转获得的佣金约为1261亿~1630亿美元，占其GDP比重显著上升。

4. 金融服务贡献

   • 中国内地企业是中国香港金融市场的主力，尤其在IPO和融资方面。
   • 1998—2018年，中国内地企业在中国香港融资的比重持续上升，占港交所IPO总额的平均值为88%，上市后募资占比为64%。
   • 中国香港通过金融服务获得的佣金约为1261亿~1630亿美元，其中贷款、股权融资、债权融资是主要渠道。

5. 情景预测

   • 假设中国香港服务能力每年下降20%，5年后其赚取的中间商利润将降至1089亿~1463亿美元。
   • 若服务能力每年下降40%，5年后利润将降至735亿~951亿美元。

关键信息

贸易中转

• 1998年：中国香港占中国内地出口的21%（387亿美元），进口的4.7%（67亿美元）。
• 2018年：中国香港占中国内地出口的10.8%（2792亿美元），进口的0.4%（91亿美元）。
• 转口利润率：1998—2018年中国香港整体转口利润率平均为22%，对中国内地转口的利润率平均为29.5%。
• 2018年佣金：1261亿~1630亿美元。

投资中转

• 返程投资占比：1998—2017年平均为44.8%，误差区间为33.6%~56%。
• 直接投资占比：2003—2019年中国香港占中国内地直接投资流入的平均值为55%，占流出的平均值为50%。
• 2018年佣金：1261亿~1630亿美元。

金融服务

• 融资规模：2018年中国香港与中国内地相关的贷款达5422亿美元，IPO金额为348亿美元。
• 佣金估算：通过融资规模乘以佣金率或金融利润占比进行估算，2018年金融服务佣金约为1261亿~1630亿美元。
• 金融行业占比：2004—2018年，中国内地企业在港上市数量从304家增至1146家，占港交所上市公司数量的比重从28%上升至50%。

经济贡献占比

• 占中国内地GDP比重：从1998年的2.3%~2.5%下降至2018年的0.9%~1.2%。
• 占中国香港GDP比重：从1998年的14%~15.4%上升至2018年的34.8%~44.9%。

结论

中国香港作为中国内地的重要中间商，在贸易、投资和金融领域提供了关键服务，其经济贡献主要体现在佣金收入上。尽管其对中国经济的相对贡献比例有所下降，但绝对值仍在增长。随着中国香港服务能力的变化，其对中国经济的影响也存在不确定性，未来可能需要进一步深化研究以提高评估的精确性。