20250720-中原证券-一周要闻与投资参考_40页_7mb

中原证券周度市场观察（2025.07.14-07.20）

全国要闻概览

1. 绿色金融支持项目目录（2025年版）：自2025年10月1日起实施，统一了各类绿色金融产品标准，完善了绿色金融体系，并与绿色贷款、绿色债券等产品做了衔接，鼓励企业信息披露。

2. 中央城市工作会议：在北京召开。以建设现代化人民城市为目标，强调推动城市高质量发展、韧性、文明、智慧，并提出优化体系、建设创新城市、宜居城市、美丽城市、韧性城市、文明城市、智慧城市等七项重点任务。

3. 2025年上半年国民经济运行：GDP增长为基础支撑，夏粮略有减产但畜牧业增长稳定，工业生产加快，装备/高技术制造业增长强劲，服务业增长加快，消费增速回升，投资继续扩大但房地产投资下降，进出口持续增长，CPI/PPI略降末回升，城镇调查失业率改善，居民人均可支配收入增长。

4. 国务院常务会议：研究落实国内大循环政策，强调内需对经济增长的核心作用；深入实施提振消费专项行动，清理消费限制，优化政策，扩大有效投资；消费品以旧换新成为重要抓手；并推动政策落地见效。

5. 鼓励外商投资企业境内再投资措施：国家发改委等十部委联合发布，涵盖使用未分配利润、境内利润再投资等情形，并列出多种支持政策，包括纳入重点外资项目清单、优化用地方式、简化准入审批、税收优惠、进口设备支持、简化外汇划转和金融支持等，以吸引更多外资。

6. 《监管规则适用指引——会计类第5号》：证监会发布，旨在防范财务造假，提升披露质量，不解释或补充准则，而是提供具体执行指导，涉及8个会计准则应用问题。

主要数据追踪：

• 社融：6月新增4.20万亿元，同比多增9008亿元，社融增速8.9%（较上月增0.2pct）。
• 社零：6月同比增4.8%，上半年累计增5.0%，汽车以外消费品零售额增长较快。
• 工业增加值：6月同比增长6.8%，环比增0.50%，高技术产品产量增长显著。

河南经济走强

• 省政府发布优化营商环境文件，强调"亲清"政商关系，禁止各项不规范行为。
• 河南融入全国统一大市场建设推进会强调五大统一和对外开放。
• 省统计局报告上半年经济：工业保持较快增长，服务业稳中有升，消费恢复性增长突出，设备更新政策效果显现，高技术制造业投资增长，网上零售优于全国水平，节能环保产业增长加速。

债券市场概况

利率债：短端下行，长端上行；信用债方面，1Y&3YMCD小幅下行；城投债短期下行；流动性平稳，MLF净投放支持信贷扩张。净融资额显示河南省债券市场运行活跃。

股票市场表现

• 全球市场分化：美股略有下跌，新兴市场、中国市场多数上涨。
• A股表现分化：创业板领涨市场，北证50跑输大盘；风格上成长风格略优，价值风格承压；申万一级行业涨幅集中在通信、医药生物；流出资金集中在电子、非银金融、计算机。电力、银行等板块估值低廉。
• 区域市场：河南省板块（等权重）上涨。

特别板块追踪：券商

本周中信二级行业证券Ⅱ📉指数下跌0.95%，跑输沪深300，超额收益为-2.04%；两市主要指数表现分化，北证50相关指数表现疲软，防御板块相对稳定；估值方面，券商P/B间差异不大，整体估值处于偏低水平，板块短期超跌后有修复预期。内资券商H股部分个股表现更好，且公司投资评级以中性或正面居多。

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