2017-光大策略中观行业周观察：钢铁盈利强劲，稀土、PVC_涨价持续_15页-2mb

文档总结

核心内容

本报告是光大证券策略研究所发布的中观行业周观察，主要分析了2017年7月行业运行情况，涵盖上游能源链、中游建材链与资源链、下游消费链等。报告指出，行业整体呈现结构性上涨趋势，尤其在供给侧改革背景下，钢铁、有色金属、化工等行业的盈利和价格持续上涨，但部分行业如水泥、房地产等面临一定下行压力。

主要观点

上游行业

• 煤炭行业：

  • 2017年上半年内蒙古动力煤平均坑口价上涨59.2%，达到202.4元/吨。
  • 高温天气导致煤炭需求上升，电厂发电量激增，6大发电集团煤炭库存下降，可用天数减少。
  • 太原十级焦煤价格上涨，涨幅达35%。

• 石油天然气：

  • 布伦特原油期货结算价上涨9.28%，WTI原油上涨8.61%。
  • 全美商业原油库存连续7周下降，预计未来油价仍有支撑。
  • 天然气期货价格微跌，但原油库存下降对市场情绪有积极影响。

• 有色金属：

  • 本周有色金属普涨，钒价暴涨，涨幅达5.9%，本月涨幅28%，年初以来涨幅39%。
  • 钨精矿价格上涨，部分企业发布挺市指引，市场情绪乐观。
  • LME有色金属期货价格整体上涨，其中镍涨幅最大，达7.54%。

中游行业

• 钢铁行业：

  • 2017年上半年钢铁行业利润总额累计同比上涨40.9%，远超去年同期-12.9%。
  • 本周钢铁相关期货品种全线上涨，螺纹钢、线材、热轧卷板等均有明显涨幅。
  • 供给侧改革持续推进，钢厂开工率有所上升。

• 建材行业：

  • 玻璃：本周期货价格微跌，现货价格也略有下降。
  • 水泥：水泥行业经历“量缩价升”，但本周水泥现货市场价格普跌，尤其是中南地区跌幅较大。

下游行业

• 房地产：

  • 上海推出租赁住房用地，采取“只租不售”模式，提供1897套房源。
  • 本周商品房成交面积小幅下降，二线城市土地供应大幅减少。

• 汽车行业：

  • 特斯拉Model 3量产预期提升，未来可能对行业带来重大影响。
  • 汽车轮胎开工率略有上升，全钢胎开工率上升2.3个百分点。

• 家电行业：

  • 6月家电行业整体运行良好，受益于去年低基数和原材料上涨引发的商家囤货。
  • 家电销量数据靓丽，但部分品类如LCDTV同比略有下降。

• 粮食酒类：

  • 猪肉、鸡蛋等价格有所上涨，其中鸡蛋涨幅较大，达4.75%。
  • 高端白酒价格保持稳定，未出现明显波动。

关键信息

• 钢铁盈利：2017年上半年钢铁行业盈利显著提升，黑色金属矿采选业利润总额累计同比上涨40.9%。
• 有色金属上涨：钒价、钨精矿等价格涨幅显著，部分产品价格已超年初和去年同期。
• 煤炭价格：上半年动力煤价格高位窄幅波动，受高温天气影响，需求上升。
• 化工行业：PVC、烧碱等产品价格持续上涨，部分企业因环保限产而减产。
• 水泥价格：水泥行业经历“量缩价升”，但本周水泥现货市场价格普跌。
• 房地产政策：上海加大租赁住房用地供应，以稳定房价。
• 风险提示：需求下行可能导致周期品价格下跌。

行业与公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或不确定性事件，无法给出明确投资评级。

分析师信息

• 张安宁：光大证券策略分析师，中国准精算师，具有宏观经济研究经验。
• 联系方式：021-22169042，zhanganning@ebscn.com

其他信息

• 本报告基于合法获得的可靠信息，但不保证信息的准确性和完整性。
• 报告仅供光大证券客户使用，不构成投资建议。
• 光大证券提醒投资者注意潜在利益冲突，谨慎决策。