20210207-普华永道中天会计师事务所-2020年中国企业并购市场回顾与前瞻_48页_1mb

2020年中国企业并购市场回顾与前瞻总结

核心内容

2020年中国企业并购市场表现出强劲的增长态势，交易金额达到7,338亿美元，同比增长30%，为自2016年以来的最高水平。这一增长主要得益于国有企业和政府资金的大力支持，以及政策导向带来的市场环境变化。

主要观点

并购市场整体表现

• 交易金额增长：2020年并购交易金额同比增长30%，创历史新高，主要由国企和政府资金推动。
• 交易数量增长：并购交易数量同比增长11%，但跨境交易量显著下降，导致整体增长趋势有所放缓。
• 超大型交易增加：全年共发生93宗超大型并购交易（单宗10亿美元以上），其中33宗由政府/国企主导，集中在金融和能源行业。

国内与境外战略投资

• 境内战略投资回升：受疫情影响，金融行业承压，国家加强了对金融机构的支持，境内战略投资者并购金额回升至2017年水平。
• 入境战略投资下降：外资入境并购交易数量和金额均下降，主要受疫情和政治因素影响。

私募股权与风险投资

• 私募股权基金活跃：私募股权基金交易数量创新高，主要集中在高科技、消费品和工业品领域，交易金额同比增长59%。
• 风险投资基金回升：风险投资基金交易数量同比增长32%，几乎回到2016年水平。

中国内地企业海外并购

• 交易数量与金额下降：中国内地企业海外并购交易数量下降40%，金额跌至自2010年以来的最低值。
• 民营企业仍活跃：尽管总额下降，民营企业仍是海外并购的主要力量。
• 高科技行业仍具吸引力：尽管整体行业受到疫情影响，高科技行业仍吸引大量中国买家。

关键信息

交易金额与数量概览（2016-2020）

RCEP对并购市场的影响

• 签署时间：2020年11月15日签署RCEP，标志着亚洲区域经济一体化进程的持续发展。
• 规则亮点：
  • 货物贸易：超90%货物零关税，未来有望达到95%。
  • 服务贸易：采用负面清单和正面清单方式承诺，中国等8国将在6年内转为负面清单。
  • 投资自由：市场准入采用负面清单方式，适用棘轮机制。
  • 自然人临时移动：明确投资者、合同服务提供者等的移动主体。

政策与市场环境

• 宏观环境：政府政策和经济大环境对并购市场产生重要影响，如进一步对外开放、产业升级和双循环战略。
• 区域经济一体化：鼓励区域集群发展，如长三角、大湾区、京津冀、成渝西部走廊等。

未来展望

• 境内交易为主：预计2021年并购市场将继续以境内交易为主题，受国企改革和“双循环”战略支持。
• 私募股权基金增长：私募股权基金交易量预计继续增长，但交易金额是否创新高取决于政策和资金支持。
• 跨境并购恢复：随着RCEP和中欧投资协议的推进，跨境并购活动可能逐步恢复。
• 重点行业：工业、消费品、高科技和医疗健康等行业将成为并购交易的热点。

行业并购趋势及展望

工业

• 政策支持：国企改革三年行动计划推动国有资产重组和混改。
• 趋势：新材料、高端制造等领域受政策鼓励和市场需求推动，新能源汽车和互联网金融监管加强，带来新的投资机会。

金融服务

• 国资主导并购：部分中小型银行、保险及信托机构风险暴露，引致多项国资主导的并购重组。
• 趋势：证券公司并购势头强盛，互联网金融监管加强，投资热度预期下降。

高科技

• 私有化交易：互联网公司私有化交易推高增长趋势。
• 趋势：疫情加速数字技术与实体经济融合，新基建产业链持续成投资热点。

消费品

• 逆势增长：快消品和生鲜超市逆势增长，新零售实质落地。
• 趋势：全渠道布局、数字化技术赋能、新生代本土品牌、消费升级成为趋势。

房地产

• 政策收紧：融资政策收紧，“三道红线”凸显政府要求房企降低杠杆。
• 趋势：部分房企通过引入战略投资者降低杠杆，REITs带来新机遇。

医疗健康

• 政策推动：第二批集采、医保目录调整等政策落地，推动制药和医疗器械板块并购交易。
• 趋势：资本偏好专科医院和互联网医疗赛道，马太效应明显。

电力能源

• 低碳转型：能源结构向低碳、零碳转型，可再生能源领域投资热度不减。
• 趋势：氢能、储能、碳市场等领域将受到更多关注，油价冲击导致交易活跃度下降。

数据收集与免责声明

• 数据来源：汤森路透、投中数据、普华永道分析。
• 数据调整：对2016-2019年以美元计价的交易金额进行了汇率调整。
• 交易定义：包括收购、投资、公司合并、杠杆收购、私有化、要约收购、资产分拆、反向收购、重新注资、合资公司整体买入、合资、破产接收等。
• 不包括交易：房地产、传闻交易、商标使用权购买、土地收购、基金市场股本募集、非企业私有化过程中的回购或注销交易、资产负债表重组、新建项目投资、上市公司退市交易等。

结论

2020年中国企业并购市场在政策支持和市场需求推动下表现出强劲增长，境内交易为主，跨境交易受疫情影响显著下降。随着RCEP和中欧投资协议的推进，未来跨境并购活动有望逐步恢复。私募股权基金和财务投资者将继续推动并购市场发展，重点行业如工业、高科技、消费品和医疗健康将保持活跃。