20231101-东吴证券-中航重机-600765.SH-2023年三季报点评_研发投入使利润承压_收购宏山锻造完善产业链_3页_437kb

中航重机(600765) 2023年三季报点评总结

实际业绩

• 2023年前三季度营业总收入同比增长323%，归母净利润同比增长1222%。
• 第三季度收入同比下降67% ，归母净利润同比下降2961%，主要受研发费用剧增影响。

主要驱动因素

• 研发投入大幅增加：前三季度研发费用同比增长156.58%，Q3单季研发费用201亿元，同比增长170.38%，供应链强化确保强链固链。

积极方面

• 此次投入为扩大技术优势和增加产品订单奠定基础，支持长期可持续发展。

战略举措

• 股权激励计划：发布限制性股票草案，授予330名高管和技术骨干股票，覆盖范围广，设定业绩指标要求，旨在稳定人才和激励员工。
• 收购宏山锻造：完成对山东宏山航空锻造80%股权的收购，融合产能与市场优势，增强高端装备锻件竞争力。

预测与评级

• 东吴证券维持“买入”评级。
• 2023-2025年归母净利润预测分别为145.3亿元、173.7亿元、215.4亿元；对应PE分别为22倍、18倍、15倍。

风险提示

• 宏观经济风险和大型锻造设备能力不足风险