20180419-光大证券-国际环保巨头系列报告导读_全球视角下的中国生态产业革命_12页_1mb

中国生态产业革命与全球环保巨头分析总结

核心内容概述

本报告从全球视角出发，分析中国环保产业的发展现状与未来趋势，重点研究国际环保巨头的业务模式、市场地位及发展策略，结合国内环保上市公司的实际情况，探讨其借鉴与提升的方向。报告涵盖水务、固废、大气、环境监测和环境咨询五大领域，同时对相关风险进行提示。

主要观点

1. 环保产业与政策高度相关

• 中国环保产业的发展深受政策影响，尤其是生态文明建设的推进。
• 十九大后，环保产业迎来新的发展机遇，但同时也面临政策执行力度、PPP项目等不确定性风险。

2. 全球环保巨头具有显著优势

• 海外环保公司多数为百年老店，具有深厚的历史积累与成熟的商业模式。
• 他们在细分领域具有领先优势，如水务、固废、大气、环境监测等，且在国际市场上占据重要地位。

3. 中国环保公司需借鉴国际经验

• 国内环保公司应通过技术提升、业务拓展、产业链整合等方式增强竞争力。
• 在水务、固废、大气等领域，国内外公司各有特色，但整体上仍存在差距。

关键信息

1. 国际环保巨头分析

2. 水务领域

• VIE和SUEZ是全球水务龙头，占据全球市场份额约30%，业务涵盖水务与固废。
• AWK和TW为区域性水务公司，AWK专注北美，TW专注英国。
• 国内水务龙头为碧水源、北控水务，区域性公司为重庆水务、兴蓉环境。

3. 固废领域

• WM和RSG为固废领域全球龙头，业务覆盖全产业链。
• CLH和LKQ为固废细分领域龙头，CLH专注于危废处理，LKQ专注于汽车拆解回收。
• 国内固废公司有启迪桑德、龙马环卫、东江环保、格林美。

4. 大气领域

• DCI和CECO为大气处理公司，DCI以设备为主，CECO以解决方案为主。
• 国内大气治理公司包括龙净环保和清新环境。

5. 环境监测领域

• DHR和TMO为环境监测领域国际龙头，业务涵盖监测设备和水净化设备。
• 国内环境监测公司有聚光科技和雪迪龙。

6. 环境咨询领域

• AECOM和CH2M为环境咨询领域全球领先企业，提供工程设计、咨询等综合服务。
• 国内环境咨询行业尚不成熟，多数公司业务单一，尚未形成综合服务商。

风险提示

1. 政策执行风险：环保政策执行力度低于预期，PPP政策及订单进度风险。
2. 技术风险：技术难度导致经济性低于预期。
3. 市场风险：市场竞争激烈，并购标的估值过高，行业整合速度放缓。
4. 项目拓展风险：环保公司PPP订单签订速度放缓。
5. 财务风险：环保公司过度依赖PPP项目，导致财务状况恶化。

未来展望

• 中国环保公司需加强技术研发、拓展产业链、提升综合服务能力，以应对国际巨头的竞争。
• 在政策推动下，环保产业将迎来发展机遇，但需注意政策执行力度、市场变化及技术瓶颈等挑战。
• 国内环保公司应积极借鉴国际先进经验，提升自身竞争力，成为具有中国特色的绿色产业基石。