20140116-兴业证券-兴业证券晨会纪要_13页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为兴业证券在2014年1月13日至17日发布的行业与市场观点报告，涵盖策略、宏观、化工、TMT、医药等多个领域，分析了当时新股发行生态、表外融资趋势、行业动态及重点公司表现，同时提供了投资建议与风险提示。

主要观点

1. 新股发行生态分析（策略观点）

• 已发行新股情况：

  • 20只新股完成申购，共募集资金116.9亿元。
  • 截至2014年1月15日，52只新股发布招股意向书，其中5只暂缓发行，其余27只仍在发行中。
  • 网上申购热情未减，但网下配售比例略有增加，中签率呈现网上下降、网下上升的趋势。
  • 发行市盈率整体低于行业平均，仅5只高于行业市盈率，表明市场对新股估值趋于理性。
  • 证监会新规出台后，老股转让未超新股发行量，发行市盈率高于行业水平的公司延缓发行，且初步询价剔除比例上升。

• 未来新股发行情况：

  • 1月17日为发行高峰，陕煤集团募集资金达98.33亿元，之后发行压力将降低。
  • 市场预期首批新股“优质、低价、僧多粥少”，将带动医药、互联网、软件、LED、半导体、电力设备等成长股表现。
  • 建议关注具有替代效应的优质成长股。

2. 宏观经济分析（宏观观点）

• 表外融资难控：

  • 12月社会融资总量为1.23万亿元，与11月持平，但新增贷款量明显下滑，委托信托贷款增量3800亿元，显示表外融资仍在扩张。
  • 央行和监管层试图控制表外融资，但因经济增长、债务偿付和转型需求，效果有限。
  • 银行理财、信托收益率走高，显示刚性资金需求对表外融资的依赖。

• 居民贷款吸引力下降：

  • 12月新增居民中长期贷款延续下滑趋势，导致地产销售放缓。
  • 地产商资金压力增大，尤其依赖信托融资，可能影响销售表现。

• 财政存款投放：

  • 12月财政存款投放近1.47万亿元，部分缓解资金紧张。
  • 春节前央行预计投放货币，资金价格可能在春节后至两会前处于低位。

3. 化工行业观点

• 行业整体表现：

  • 当前处于行业淡季，化工品价格底部整固，等待旺季需求启动。
  • 国际油价走弱，企业资金偏紧，价格反弹存在不确定性。

• 重点子行业：

  • 染料、农药（除草剂）、MDI、氨纶等子行业公司业绩增长预期良好。
  • 尿素和复合肥行业：受益于低库存、出口关税降低及天然气供应，但受欧洲成本影响，反弹空间有限。
  • 复合肥行业：集中度提升，龙头企业优势明显。

• 重点公司推荐：

  • 稳健型组合：万华化学、浙江龙盛、扬农化工、华邦颖泰、联化科技、华鲁恒升、江南化工、史丹利。
  • 进取型组合：万华化学、浙江龙盛、华鲁恒升、卫星石化、四川美丰。
  • 博腾股份：专注创新药CMO业务，估值合理，预计对联化科技、华邦制药、雅本化学等形成估值拉动。

4. TMT行业观点

• 海隆软件资产收购预案点评：
  • 收购2345导航网站100%股权，估值26.5亿元。
  • 导航资产具有用户黏性强、生命周期长等优势，且非平台级选手。
  • 本次收购短期提升盈利能力，长期改善公司销售渠道，预计2013-2016年每股EPS为0.38元、0.55元、0.72元，对应P/E为42倍、29倍、22倍，上调为“买入”评级。
  • 交易各方利益设计合理，实际控制人控制权未变，原股东股权下降至5%以下，管理层激励合理，对流通股而言是变相增持。

5. 医药行业观点

• 行业表现：

  • 医药生物板块全周下跌3.05%，跑赢沪深300指数0.70个百分点。
  • 2013年以来医药板块上涨35.41%，排名一级子行业第4位。

• 投资主线：

  • 处方药：继续看好，推荐恒瑞医药、华东医药、天士力、云南白药。
  • 业绩高增长：誉衡药业、京新药业、新华医疗、三诺生物、汤臣倍健、汉森制药、凯利泰、香雪制药。
  • 低估值、基本面变化：科华生物、丽珠集团、国药一致。

• 风险提示：

  • 政策利空超预期。
  • 创业板下跌可能影响医药板块。

关键信息

新股信息（部分）

投资评级说明

风险提示

• 策略：新股发行节奏可能影响市场情绪。
• 宏观：表外融资难控，资金偏紧趋势可能持续。
• 化工：国际油价波动、企业资金紧张可能影响化工品价格反弹。
• TMT：交易不能完成可能影响公司估值。
• 医药：政策利空超预期、创业板下跌风险。

行业动态

• 美国继续对华非公路用轮胎征收“双反”关税，税率范围为0%~210.4%。
• 印度对华烧碱进行反倾销复审调查，2002年曾对华实施反倾销，2003年作出肯定性终裁。

其他信息

• 文档提供了兴业证券近期研究报告列表，涵盖多个行业，如化工、电子、中药等。
• 包含了上海、北京、深圳地区销售经理的联系方式及地址。
• 提供了信息披露和分析师声明，强调报告的独立性和合规性。
• 法律声明明确指出报告仅供客户使用，且不承担转载责任。