20260426-开源证券-医药生物行业周报_礼来加注布局体内CAR-T赛道_关注国内投资机会_10页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于医药生物行业近期动态，重点分析了体内CAR-T技术的发展趋势、市场表现及投资机会。

主要观点

• 体内CAR-T技术成为热点：体内CAR-T通过使用基因编辑工具的递送载体，能够在患者体内直接将T细胞工程化为CAR-T细胞，具有降低制造成本、缩短流程时间、提高患者治疗便利性等优势。
• 礼来持续加码体内CAR-T赛道：礼来在2026年2月以24亿美元收购Orna Therapeutics，4月以70亿美元收购Kelonia Therapeutics，显示出其在该领域的强烈兴趣。
• 国内投资机会广阔：国内多家企业如石药集团、阳光诺和、悦康药业等已开始布局体内CAR-T疗法，一级市场也有虹信生物等公司领先。
• 行业整体表现波动：2026年4月第4周医药生物板块下跌1.25%，跑输沪深300指数2.11个百分点，但医院板块涨幅最大，达到5.31%。

关键信息

1. 礼来连续收购布局体内CAR-T赛道

• Orna Therapeutics收购：2026年2月，礼来以24亿美元收购Orna Therapeutics，其技术基于脂质纳米粒载体（LNP）。
• Kelonia Therapeutics收购：2026年4月，礼来以70亿美元收购Kelonia Therapeutics，其核心技术为体内基因放置系统（iGPS），使用慢病毒载体改善基因转移效率。
• KLN-1010临床进展：KLN-1010是Kelonia的核心管线，目前处于I期临床阶段，2025年12月在ASH年会上报告了治疗复发/难治性多发性骨髓瘤的临床数据。
• 临床数据亮点：
  • 最小残留病（MRD）阴性反应率为100%；
  • CAR-T细胞扩增达到85%；
  • 持续的记忆CAR-T细胞维持3个月；
  • 安全性良好，无3级及以上CRS或ICANS；
  • 治疗后患者缓解情况良好，最长随访时间达5个月。

2. 4月第4周医药生物市场表现

• 医药生物整体表现：下跌1.25%，跑输沪深300指数2.11个百分点，在31个子行业中排名第23位。
• 子板块表现：
  • 医院板块：上涨5.31%；
  • 线下药店板块：上涨3.51%；
  • 医疗设备板块：上涨1.01%；
  • 体外诊断板块：上涨0.35%；
  • 医疗耗材板块：下跌0.13%；
  • 其他生物制品板块：下跌5.91%；
  • 疫苗板块：下跌3.2%；
  • 血液制品板块：下跌2.82%；
  • 医药流通板块：下跌2.39%；
  • 化学制剂板块：下跌2.29%。

3. 标的推荐

• 月度组合推荐：药明康德、百利天恒、三生制药、科伦博泰、泽璟制药、京新药业、前沿生物、艾迪药业、皓元医药、英科医疗。
• 周度组合推荐：方盛制药、凯莱英、众生药业、药明合联、昊帆生物、益诺思、美迪西。

4. 国内企业布局情况

• 石药集团：国内首款获批临床的体内CAR-T疗法，适应症为复发/难治侵袭性B细胞淋巴瘤。
• 阳光诺和、悦康药业、百利天恒、康方生物、云顶新耀、传奇生物：均在体内CAR-T领域布局。
• 一级市场：虹信生物等公司也在该领域有所布局。

风险提示

• 政策推进不及预期；
• 产品销售不及预期；
• 行业竞争加剧。

估值方法的局限性

• 报告所采用的估值方法及模型均存在一定的局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

投资评级

• 行业评级：看好（overweight）；
• 证券评级：买入（Buy）、增持（outperform）、中性（Neutral）、减持（underperform）。

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