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证券研究报告（晨会纪要）

市场表现

11月27日主要市场指数表现：

• 上证综指：-0.15%
• 深证成指：+1.02%
• 沪深300：+0.60%
• 中小板综指：+0.27%
• 创业板综指：+0.73%
• 科创50：+0.98%，成交金额市场活跃度较高，当日非流通股解禁规模较大。

核心行业动态

1. 人形机器人

   • 小鹏宣布计划于2026年底实现人形机器人规模量产，2030年达到百万台。
   • 推荐关注技术成熟、供应链核心企业【飞荣达】【龙溪股份】【唯万密封】【恒立液压】【汇川技术】等。

2. AI基建

   • 谷歌发布Gemini 3模型及其开发平台，推动AI算力需求增长。
   • 重点推荐燃气轮机【应流股份】【豪迈科技】【联德股份】；AI液冷相关【飞荣达】【高澜股份】【同飞股份】；制冷环节【汉钟精机】【冰轮环境】。

3. 汽车智能化

   • 9月城区NOA渗透率达16%，辅助驾驶系统快速普及。
   • 推荐整车【小鹏汽车】【零跑汽车】、零部件【禾赛科技】【黑芝麻智能】等。

4. 传媒互联网

   • 谷歌推出Gemini Nano Banana Pro与AI应用新品，推动内容及AI融合。
   • 推荐游戏公司【巨人网络】【恺英网络】、IP潮玩【泡泡玛特】及影视传媒【芒果超媒】等。

股票推荐与符合方向

推荐股票：

• 人形机器人：【应流股份】【联德股份】【汉钟精机】【五洲新春】【信捷电气】等；
• AI基建：【飞荣达】【应流股份】【高澜股份】等；
• 汽车智能化：【小鹏汽车】【零跑汽车】【禾赛科技】等；
• 低空经济：【应流股份】【宗申动力】等。

风险提示

• 行业下游需求不及预期；
• 技术发展不及预期；
• 政策法规变化风险。

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