20250729-国元证券-证券行业研究_十四五_期间证券行业发展趋势分析-收入规模稳定增长_业务板块表现分化_22页_1mb

我国资本市场制度不断健全，“十四五”期间证券行业取得显著进展，资本市场功能持续提升，服务实体经济能力增强。行业整体收入稳定增长，头部券商凭借杠杆优势维持领先地位，中小券商则需探索差异化发展路径。并购重组趋势明显加速，头部券商正在整合资源打造综合型投行，推动“航母级”券商形成。

证券行业各业务板块表现分化。重资产业务占比显著提升，投资收益成为头部券商营收支柱；IPO业务压力增大，债券承销业务表现较好，但整体承压；经纪业务转型向买方投顾模式加速，对财富管理能力要求提升；资管业务规模收入双降，集合产品超越单一产品；国际业务占比提升，服务能力持续升级；研究业务从传统卖方研究向产业研究转型，收入下滑明显；金融科技尤其是AI技术加快赋能行业，推动智能投研、风控和业务服务生态升级。

预计“十五五”期间，金融服务“科技金融”、“绿色金融”等五篇大文章将持续深化，投行业务将围绕并购重组、产业链整合参与新质生产力培育。金融科技、人工智能将进一步重构行业价值链，推动头部券商向全链条、跨市场服务模式转型。风险点包括经济增长不及预期、资本市场波动、监管政策调整以及市场竞争加剧。