20230112-格林期货-研究与投资咨询部专题报告_生猪节前供需宽松格局持续_期货近月合约空头思路不变_4页_369kb

生猪期货市场走势分析总结

核心内容概述

本文由研究员张晓君撰写，发布于2023年1月12日，主要分析2023年一季度生猪市场的供需格局，并对生猪期货LH2303合约的走势给出操作建议。整体观点认为，生猪市场仍处于供强需弱状态，期货合约空头趋势未改，操作上建议维持逢高沽空策略。

主要观点

1. 节前供需宽松格局持续

• 供给端：节前养殖端出栏压力加大，集团场加快出栏节奏，散户及二次育肥剩余大体重猪源持续出栏，全国生猪交易均重持续回落，预计仍有进一步下降空间。
• 需求端：春节临近，终端消费增量有限，消费端未能有效承接供给压力，导致市场整体供需宽松。
• 数据支持：卓创资讯数据显示，1月份全国中大型样本养殖企业生猪日均出栏计划量环比增加24.72%。

2. 期货走势分析

• LH2303合约：延续前期空头趋势，反弹高点出现在12月26日，12月30日早评提示上方压力位16800-17000元/公斤。
• 升水逻辑压制：四川地区猪价跌至14.18元/公斤，叠加交割升水逻辑，期货合约中线空头趋势持续。
• 资金持仓变化：前二十资金持仓多空双增，下行阶段仍未结束。

3. 操作建议

• 继续持有空单：建议2303合约前期空单继续持有。
• 关注支撑位：关注14500元/公斤、14000元/公斤支撑效果。
• 止盈区间：若跌破14000元/公斤，进入止盈区间。

关键信息

• 节后供需变化：春节后进入消费淡季，下游消费将明显回落，但部分节前供给压力仍待释放，待生猪交易均重止跌回升后，供需将逐步趋于平衡。
• 历史参考：根据2022年同期数据，生猪交易均重在农历初十达到最低点，农历三月初八二次探底后价格开始震荡走高。
• 猪粮比价预警：1月3日-6日全国平均猪粮比价为5.93：1，进入过度下跌三级预警区间，若猪价持续低于17.76元/公斤，将触发二级预警；低于14.8元/公斤则触发一级预警，但收储预期在春节前对盘面影响有限。
• 风险因素：包括猪瘟疫病、猪肉收储政策等。

图表信息

图一：LH2303合约日K线走图

• 数据来源：博易大师
• 展示LH2303合约近期价格走势，有助于判断市场趋势。

图二：2023年1月与2022年12月规模养殖企业生猪日均出栏量对比图

• 数据来源：卓创资讯
• 显示1月份生猪出栏量环比显著增加，反映供给端压力。

图三：中国生猪周度交易均重（单位：公斤）

• 数据来源：卓创资讯
• 表明生猪交易均重持续回落，支撑市场供强需弱的判断。

图四：四川猪价与LH2303合约收盘价基差走势图

• 数据来源：卓创资讯
• 展示四川猪价与期货合约价格之间的基差变化，有助于分析期货贴水或升水情况。

总结

2023年一季度，生猪市场整体呈现供强需弱格局，供给端压力持续释放，需求端因疫情等因素影响有限。期货市场中，LH2303合约维持中线空头趋势，操作上建议继续持有空单，关注14500元/公斤与14000元/公斤支撑位，14000元/公斤以下进入止盈区间。风险因素主要包括猪瘟疫病及猪肉收储政策，需密切关注相关动态。