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短期关注美伊局势走向和美国总统特朗普访华

核心内容概述

本报告为2026年5月10日发布的贵金属周报，主要分析了近期黄金和白银的市场表现，并展望了未来一段时间贵金属价格走势。报告指出，近期市场受到美伊局势缓和和特朗普访华的预期影响，贵金属价格出现反弹，但未来短期内仍可能面临震荡调整。同时，报告还涵盖了创元研究团队的介绍及各研究组成员的专业背景。

主要观点与关键信息

一、行情回顾

黄金

• 沪金主连：本周上涨21.08元/克，周度涨幅2.08%。
• 上海Au（T+D）：上涨21.66元/克，周度涨幅2.14%。
• COMEX黄金主连：上涨98.1美元/盎司，周度涨幅2.12%。
• 伦敦现货黄金：上涨99.34美元/盎司，周度涨幅2.15%。
• SPDR持仓：周度减少2.29吨。
• COMEX期货库存：周度减少5.73吨。
• 上海黄金交易所持仓：周度减少3952手，相当于3.95吨。
• 内盘现货黄金溢价：5.69元/克。

白银

• 沪银主连：上涨1729元/千克，周度涨幅9.53%。
• 上海Ag（T+D）：上涨1726元/千克，周度涨幅9.53%。
• COMEX白银主连：上涨4.995美元/盎司，周度涨幅6.59%。
• 伦敦现货白银：上涨4.983美元/盎司，周度涨幅6.62%。
• SLV持仓：周度增加6.22吨。
• 国内白银期货库存：周度增加47.66吨。
• 上海黄金交易所白银库存：周度增加84.24吨。
• LBMA3月现货白银库存：增加422.17吨。
• COMEX白银库存：周度减少56.32吨。
• 内盘现货白银溢价：2296元/千克。

未来展望

短期走势

• 金银反弹：受美伊局势缓和及流动性改善影响，金银价格出现反弹。
• 隐含波动率高位：金银期权隐含波动率仍处于高位。
• 基本面多空交织：美伊局势好转利多金银，但特朗普访华可能缓解贸易博弈，同时普京表示俄乌冲突即将结束，短期多空因素交织。
• 震荡降波预期：短期金银或继续震荡，建议逢低布局。

中长期展望

• 维持年报观点：中长期继续看好金银表现。
• 关注关键事件：后续需关注特朗普访华及美伊局势走向。

主要驱动因素分析

1. 地缘政治因素：

   • 美国表态暗示对美伊战争降温。
   • 伊朗外长访华，特朗普或将访华，市场期待中方斡旋促成停火。
   • 霍尔木兹海峡可能重新开放，影响全球能源安全与价格。

2. 市场情绪变化：

   • 全球风险资产连续反弹，原油价格回落。
   • 流动性缓解，推动金银价格反弹。

3. 经济数据与市场预期：

   • 美国就业数据整体偏强，非农数据低于前值但高于预期。
   • 通胀预期回落，消费信心指数下降，市场对利率政策的预期存在分歧。

4. 汇率与大宗商品联动：

   • 美元指数周度下跌，人民币对美元升值。
   • 原油价格回落，对金银形成间接利好。

创元研究团队介绍

创元宏观金融组

• 刘钇含：股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，专注于宏观基本面与股指大势研判。
• 金芸立：国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，擅长宏观与利率债研究。
• 何燚：贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注于贵金属行情的综合分析。
• 崔宇昂：美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链基本面分析。

创元有色金属组

• 李玉芬：专注于铝、氧化铝、锡产业链分析。
• 吴开来：专注铅锌产业链基本面逻辑。
• 余烁：研究锂资源及新能源产业链供需关系。
• 贺崧泽：擅长基本面与宏观面结合分析。

创元黑色建材组

• 陶锐：黑色建材组组长，重庆大学数量经济学硕士，曾获“最佳工业品期货分析师”。
• 韩涵：专注纯碱玻璃上下游分析。
• 安帅澎：专注钢材上下游产业链基本面研究。

创元能源化工组

• 高赵：能源化工组组长，伦敦国王学院银行与金融硕士，曾获“最佳能源化工产业期货研究团队”。
• 白虎：熟悉能源化工品产业链，擅长基本面分析与套利策略。
• 常城：专注于PX-PTA产业链研究。
• 母贵煜：专注甲醇、尿素产业链基本面研究。

创元农副产品组

• 张琳静：农副产品组组长，专注油脂产业链分析。
• 陈仁涛：专注玉米、生猪产业链基本面研究。
• 赵玉：专注大豆产业链分析。
• 张英鸿：专注原木和纸浆产业链研究。

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