20241130-国盛证券-11月PMI的5大信号_难得需求连续改善_4页_459kb

11月制造业PMI指数为50.3%，较前值回升0.2个百分点，连续第二个月处于扩张区间；非制造业PMI指数为50.0%，较前值回落0.2个百分点。报告核心观点强调政策效应持续显现，制造业PMI除价格指数外多数回升，需求端和中小企业景气度反弹明显，高频数据支持经济温和修复。预计四季度GDP增长将超过5%，全年目标可望达成。重点关注12月政治局会议、中央经济工作会议及潜在贸易风险。主要信号包括：供需平衡中需求更强、出口支撑但价格下降、库存低位反弹、中小企业改善但就业压力增加、服务业稳定而建筑业收缩。总体判断经济回暖，短期政策导向关键。风险包括外部环境不确定。