20250828-银河期货-_银河专题_历史性持仓下的鸡蛋合约走势_5页_798kb

鸡蛋合约走势分析报告总结

背景与当前市场情况

2025年8月28日银河期货专题报告指出，鸡蛋合约价格近期大幅下跌，9月合约甚至跌至历史低位，而持仓量则同步攀升至历史新高水平，总持仓超过110万手。市场存在较大分歧，空方认为供应过剩和冷库蛋库存积累抑制价格，多方则认为价格已处于低位，预计未来淘汰产能将推动价格回升。

供应端分析：在产存栏量和冷库库存

1. 在产蛋鸡存栏量持续处于高位
   根据卓创数据，7月份全国在产蛋鸡存栏量达到13.56亿只，较上月增加6.1%，属于历史同期最高水平。补栏数据表明，未来数月存栏量虽小幅下降，但仍处于高位，供应压力较大。

2. 冷库蛋库存积压
   由于前期低价囤货及季节性出货不畅，冷库蛋库存量仍较高。截至8月21日，全国冷库蛋库存约28.5万吨。若库存无法快速去化，将对期货价格形成压力。

需求端分析：旺季不旺的矛盾

2025年鸡蛋价格在旺季并未出现往年同期的上涨，河北产区价格甚至跌至年内最低点。主力产区均价已处于历年同期最低水平。这一现象与季节性规律背道而驰，反映出需求疲软或供给过剩的深度影响。

市场分歧与潜在转折点

市场关注的焦点在于淘汰量能否大幅增加以扭转供需格局。虽然目前淘鸡量有所上升，但整体仍处于正常范围，尚未出现大规模集中淘汰。饲料成本低位运行受益于玉米、豆粕价格平稳，短期内难成为价格上涨的主要驱动力。

结论与操作建议

报告建议投资者谨慎对待多头观点，需密切关注以下指标：

• 淘鸡量是否持续放大并维持较长时间；
• 现货价格能否逆转，特别是核心产区（如邯郸）的价格走势；
• 资金流入流出情况的变化。
  在明确趋势之前，空头逻辑仍占主导，建议暂不急于建仓多单。

风险提示

• 供应端产能过剩问题短期内难以根本缓解；
• 饲料成本和禽流感等不可控因素可能加剧波动；
• 季节性需求变化及政策调控可能影响价格走势。

（约785字）