论车·充电篇之七_政策倾斜_群雄并起_重视地方平台型运营商——充电运营深度报告_21页_1mb

电气设备行业充电运营深度报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国新能源汽车充电运营市场，分析其盈利模式、核心指标及企业布局情况，指出当前市场面临的“叫好不叫座”问题，并提出投资建议。

主要观点

1. 充电运营盈利模式：主要为充电服务费，即销售电费与向电网购电差价。企业还需承担设备折旧及运维成本。
2. 关键指标：六项指标对运营商盈利能力有显著影响，其中服务费率、电价、政府补贴由政府设定，而电网接入及场地供应则由企业资源决定。设备使用率是现阶段盈利弹性最大的核心指标。
3. 两种运营模式：
   • B2B模式：服务公交、出租等集体用户，设备使用率高，盈利确定性强，但异地复制难度大。
   • B2C模式：服务社会车辆，布点快，但设备利用率低，盈利不确定性高。
4. 车桩联运模式：通过租赁车辆并配套建设充电桩，主动创造电动车保有量，提升设备使用率，但存在社会接受度低及初始投入大的问题。

关键信息

一、充电运营盈利模型

• 理想模型假设：服务费率0.5元/kwh，日充电时间7小时，年充入电量53460kwh，年充电服务费收入26730元。
• 初始投资：约450万元（含电网接入、土建及设备投入），政府补贴30%。
• 内部收益率（IRR）：在理想假设下为16.6%，4-5年回本。
• 收入构成：含税收入约9.1万元，扣除成本后税后净利润3.4万元。
• 设备使用率影响：每少1小时，IRR下降约6个百分点。

二、充电服务费率

• 全国主要城市已设定服务费率上限，乘用车费率高于公交客车。
• 典型城市费率：
  • 江西：2.36元/kwh（含电费）
  • 南京：1.44元/kwh（乘用车），1.23元/kwh（公交）
  • 上海：2016年7月前1.6元/kwh，之后降至1.3元/kwh
  • 北京：按92号汽油零售价的15%收取服务费
  • 深圳：1.00元/kwh（含电费）

三、电价政策

• 充电运营商需向电网购电，电价根据场所分为三类：
  • 居民用电：0.5380-0.8380元/kwh
  • 大工业用电：0.6966-0.6396元/kwh
  • 一般工商业用电：0.8929-0.8249元/kwh
• 峰谷价差盈利：运营商可通过谷期充电降低成本，提高每度电盈利。

四、政府补贴

• 中央财政补贴：按推广量设定，最高可达150亿元。
• 地方补贴：按初始投资比例或设备功率补贴，部分城市如上海已开始对运营环节进行补贴。
• 补贴政策落地问题：部分企业尚未收到补贴，影响盈利预期。

五、充电运营模式对比

六、重点企业推荐

• 北巴传媒：推荐评级，拥有公交集团资源，设备使用率高，2016年预计贡献净利润1.2亿。
• 合康变频：推荐评级，布局电动车分时租赁，拟投放300辆车及500根充电桩。
• 大洋电机：推荐评级，电动车驱动市场龙头，布局电动车租赁及运营平台。
• 高澜股份：推荐关注，布局电动公交充电，借助广州渠道资源拓展市场。

七、风险提示

• 充电设施补贴政策落地不及预期
• 电动车推广低于预期

结论

报告指出，尽管充电运营市场面临盈利压力，但地方平台型B2B运营商及车桩联运模式有望成为破局的关键。建议投资者重点关注北巴传媒、合康变频及大洋电机等企业，同时关注政策变化及市场推广情况。