20230518-上海证券-2023年5月份人民币汇率市场预测_缓回升仍是市场主流预期_4页_952kb

上海证券研究报告总结：人民币汇率走势分析

核心内容

本报告由上海证券研究所分析师胡月晓与陈彦利发布，日期为2023年5月18日。报告主要分析了人民币汇率的中长期走势，并结合当前经济形势和货币政策预期，探讨了人民币汇率未来可能的变化趋势及对资本市场的影响。

主要观点

1. 人民币汇率中长期预期保持“稳中偏升”

   • 根据路透最新人民币汇率预测（POLL），市场普遍预期人民币汇率将呈现“稳中偏升”的趋势，未来4期的中值预测分别为6.88、6.80、6.75、6.65。
   • 未来4期的预测均值分别为6.88、6.83、6.76、6.68，显示市场对人民币汇率走势的中短期预期保持稳定。

2. 汇率走势决定因素可能发生变化

   • 尽管中美利差仍有扩大趋势，但分析师认为，随着美联储加息接近尾声，利率平价对汇率的影响逐渐减弱。
   • 未来汇率走势将更多受到通货膨胀差和经济发展前景差异的影响，尤其是国际资本对经济前景的判断将成为汇率方向的重要依据。

3. 人民币汇率回升将推动中国资本市场回暖

   • 人民币汇率的回升预期将有助于中国资本市场持续回暖，尤其是在经济全面恢复正常、政策预期平稳、市场对地缘政治和房地产问题的适应性增强的背景下。
   • 投资者可预期资本市场在波动中实现上扬，市场信心逐步恢复。

关键信息

• 预测时间点：2023年5月底、7月底、10月底、2024年4月底。
• 预测汇率中值：6.88、6.80、6.75、6.65。
• 预测汇率均值：6.88、6.83、6.76、6.68。
• 预测范围（Spread）：0.25、0.55、0.77、1.00。
• 预测数量：42、54、54、46。
• 汇率方向：稳中偏升，经济和通胀因素将逐渐主导汇率走势。

风险提示

1. 地缘政治风险

   • 俄乌冲突扩大化或导致国际大宗商品市场动荡，进而影响国际金融市场的稳定性。

2. 中国通胀与货币政策风险

   • 全球供应链不稳定及疫情反复可能引发中国通胀超预期上行，从而导致中国货币政策出现超预期变化。

投资评级说明

• 股票投资评级：包括买入、增持、中性、减持、无评级，分别对应股价表现与基准指数的相对关系。
• 行业投资评级：包括增持、中性、减持，分别对应行业基本面与市场基准指数的相对表现。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，上海证券研究所不对信息的准确性、完整性或可靠性作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成私人投资建议。
• 投资者应自行判断，不依赖分析师的评级作为唯一决策依据。
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总结

综上所述，本报告指出人民币汇率在2023年仍有望实现稳中偏升的趋势，主要受经济复苏和通胀控制的推动。分析师强调，未来汇率走势将更多依赖于经济基本面和通胀差异，而非单纯的利率平价因素。同时，报告提醒投资者注意地缘政治风险和中国货币政策可能的调整，以规避潜在的市场波动。