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2025-03-19 甲醇早报总结

核心内容概述

本报告分析了甲醇市场在2025年3月19日的多空因素、基本面、库存、价差、利润以及装置检修情况，为投资者提供市场操作建议。整体来看，甲醇市场在短期内趋于窄幅整理，主要受供应端去库逻辑、成本与需求之间的博弈影响。

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主要观点

1. 市场趋势

• 甲醇2505合约：预计本周价格震荡为主，操作区间为2520-2570元/吨。
• 基差：江苏甲醇现货价为2670元/吨，05合约基差为138元/吨，现货升水期货，偏多。
• 库存：截至2025年3月13日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为76.85万吨，较上周期下降6.75万吨，偏空。
• 盘面：20日线走平，价格在均线下方，中性。
• 主力持仓：主力净空，多翻空，偏空。

2. 多空因素分析

利多因素

• 部分装置停车或有检修计划（如山西华昱、河南鹤壁、安徽碳鑫等）。
• 3月份进口预期偏少，港口去库存超预期。
• 烯烃开工处于高位，传统下游需求进入旺季。
• 产区甲醇工厂库存偏紧。
• 央行择机降准降息，宏观政策面利好商品和金融市场。

利空因素

• 前期停车装置有重启计划（如宁夏畅亿、华谊）。
• 鲁北地炼工厂开工低位。
• 伊朗天气回温，关注当地装置重启节奏。
• 甲醇近期涨幅明显，但成本转嫁困难，关注下游负反馈。
• 高利润下上游工厂积极出货。

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关键信息

1. 现货价格

• 江苏：3月18日价格为2650元/吨，较前值上涨0.38%。
• 鲁南：价格维持2398元/吨，周涨跌为0%。
• 河北：价格维持2445元/吨，周涨跌为0%。
• 内蒙古：价格为2225元/吨，较前值下降0.22%。
• 福建：价格为2685元/吨，较前值上涨0.37%。

2. 基差

• 基差为118元/吨，较前值上涨4元/吨，现货升水期货。

3. 价差结构

• 进口价差：本周为-2元/吨，较前值上涨1.67%。
• 江苏-鲁南价差：252元/吨，较前值下降35元/吨。
• 江苏-河北价差：205元/吨，较前值下降35元/吨。
• 江苏-内蒙古价差：425元/吨，较前值上涨3元/吨。
• 中国-东南亚价差：-65元/吨，维持不变。

4. 开工率

• 全国：本周开工率为74.90%，较上周下降3.81%。
• 华东：80.65%，持平。
• 山东：68.71%，较上周下降2.39%。
• 西南：44.06%，较上周下降1.22%。
• 西北：81.54%，较上周下降3.55%。

5. 港口库存

• 华东港口：库存为53.67万吨，较上周下降6.45万吨。
• 华南港口：库存为23.18万吨，较上周下降0.30万吨。

6. 仓单与有效预报

• 仓单：本周为9313张，较上周下降5张。
• 有效预报：本周为0张，较上周下降100%。

7. 各工艺利润

• 煤制：本周利润为451元/吨，较上周下降48元/吨。
• 天然气制：利润维持48元/吨不变。
• 焦炉气制：利润为666元/吨，较上周下降368元/吨。

8. 传统下游产品价格

• 甲醛：价格维持1070元/吨，利润为-278元/吨。
• 二甲醚：价格维持3960元/吨，利润为188元/吨。
• 醋酸：价格为2820元/吨，较上周下降4.41%，利润为163元/吨，较上周下降136元/吨。

9. MTO生产利润

• MTO：本周利润为-1680元/吨，较上周下降232元/吨。

10. 装置检修情况

• 西北：涉及久泰托克托、新疆众泰、内蒙古包钢庆华、宁夏畅亿、兖矿新疆、奥维乾元、阿拉善沪蒙等，检修损失量约278600吨，占全国产能22.3%。
• 华北：山西华昱、唐山中润等。
• 华东：江苏索普、徐州龙兴泰等。
• 华中：河南中新。
• 山东：山东金能、兖矿国宏等。
• 西南：四川泸天化。
• 东北：黑龙江宝泰隆、吉伟、隆鹏等。

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总结

综上所述，甲醇市场在短期内预计保持震荡态势，主要受供应端去库逻辑、成本与需求之间的博弈影响。尽管存在部分装置检修及进口预期偏少带来的利好，但下游利润受挤压、伊朗装置重启及高利润下上游积极出货等利空因素限制了价格上涨空间。投资者应关注运费上移、伊朗供应回归节奏及市场整体供需变化，以把握操作机会。